汉威科技(300007):业绩符合预期,定增完成助力新成长-2021半年报点评

事件:公司8月27日发布2021半年报:报告期内公司预计实现营收11亿元,同比增长21.27％,实现归属净利润1.39亿元,同比增长12.30％,实现扣非后的归属净利润9.88亿元,同比增长9.90％。对此,我们点评如下:

   投资要点:扣除去年热电堆产品影响净利润大增61.55％,符合市场预期

   扣除2020年上半年因为疫情推动的红外热电堆温度传感器6955.81万元营收以及3765.03万元净利润贡献的影响,公司2020H1营收/净利润分别同比增长31.26％/61.55％,符合市场预期。分业务来看,传感器业务实现营收1.26亿元,同比下降24.69％,扣除红外热电堆产品影响后,营收同比增长28.01％。智能仪表和物联网解决方案分别实现营收2.57/3.30亿元,分别同比大增58.45％/55.74％,公用事业业务实现营收3.68％,同比增长5.58％,保持稳步增长的态势。公司的综合毛利率33.32％,同比减少1.76pct,主要是因为去年同期红外热电堆产品高毛利率基数的影响。公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为5.67％/6.66％/5.52％/2.10％,分别同比减少0.21/1.12/-0.48/0.57pct,期间费用率为19.38％,同比减少1.42pct,期间费用控制良好。

   气体传感器龙头地位不断夯实,物联网生态稳步推进

   公司深耕气体传感器行业二十多年,掌握全球主流的核心技术,具备自主可控能力,可以生产半导体类、催化燃烧类等上百种主流气体传感器,产量占国内气体传感器的70％,处于国内龙头地位。公司近些年在增加传感器品类(压力、流量)以及拓宽行业应用(消费电子、汽车电子)方面持续发力巩固龙头地位。同时,公司凭借传感器的技术优势,构建了"传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的"的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用等领域,各领域稳步推进:1)传感器:传统二氧化碳、VOCS、热释电等传感器稳步增长,并且部分传感器进入华为、格力、小米、海尔等企业供应链。柔性传感器产能扩产至年产千万只,与小米、科大讯飞等展开合作,目前订单饱满,车载传感器也完成了战略布局,2C端传感器有望放量;2) 智慧安全:围绕企业、园区、城市安全三大领域,构建并优化了HSSE安全防控余应急管理一体化等系统,加大集团化客户开拓力度,客户订单量明显增长;3)智慧环保:嘉园环保垃圾渗滤液业务在餐厨领域实现项目落地,VOCS治理进一步复制至制药、涂装、电子等行业,雪城软件参与了多个智慧环保项目;4)智慧城市:智慧燃气、智慧水务项目稳步拓展,祥云物联网平台新增客户接入量超过10万家;5)智能家居:双 光路烟雾火灾报警器成为三大运营商主推产品,电子封条和红外测温等产品适应性进一步改善,同时面向消费端的安防、健康类产品不断丰富。

   事件驱动燃气监测需求提升,产品供不应求预计下半年贡献业绩近期受湖北十堰、河南商丘等地的燃气安全事故影响,全国各地政府陆续开展燃气安全的专项整治工作,并出台了相关政策:全国人大常委会新修改的《安全生产法》自2021年9月1日起施行,并提到餐饮等行业的生产经营单位使用燃气的,应当安装可燃气体报警装置;2021年6月河南省印发《全省"九小"场所和沿街门店消防安全专项治理工作方案》,决定至9月30日,在全省开展为期3个月的"九小"场所、沿街门店消防安全专项治理。目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,在政策驱动以及居民安全意识提高的背景下,燃气监测行业需求将提升,公司燃气报警器及安全巡检等相关产品已经出现供不应求的现象,有望受益于行业需求的办法,预计下半年相关业务的业绩贡献将会显现。

   定增顺利完成,募资6亿元,助力公司新增长8月20日,公司向特定对象发行股票3136.43万股股票,募集资金净额5.91亿元,主要用于MEMS传感器封测产线建设、年产150万只气体传感器及19万台智能仪器仪表生产线建设、补充流动资金等项目,项目建成后将进一步完善公司产业布局,助力公司新成长。另外,定增价格19.13元/股,是发行底价的1.10倍,溢价发行,定增对象包括银河证券、银河资本、UBSAG等中外投资机构,彰显出对公司长期价值的认可。

   盈利预测和投资评级:我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,考虑此次定增的影响,预计公司2021-2023EPS分别为0.87、1.11、1.41元,对应当前股价PE为30、24、19倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、燃气监测政策及需求不及预期的风险、疫情反复风险。