汉威科技(300007):Q3扣非业绩接近翻倍增长,整体呈加速增长态势!-三季点评

事件:公司发布业绩预告,预计2021前三季度归母净利润2.02亿-2.19亿元,同比增长15％-25％;扣非归母净利润1.46亿-1.58亿元,同比增长25％-35％。同时,拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100％的股权。

   我们的点评如下:

   克服不利因素抓取机遇,继续深化高质量发展2021前三季度归母利润增速中值水平为20％,相比上半年12.3％的增速进一步提升。其中Q3归母净利润预告6723万-7240万元,同比增长30％-40％,扣非利润5151万-5422万元,同比增长90％-100％。在"郑州7·20特大暴雨灾害"及区域疫情等影响的背景下,公司仍呈加速增长。其中智能仪表业务表现强劲,前三季度营收约3.80亿元,同比增长71.65％,对应归母净利润4183万元,同比增长约277.63％;Q3收入1.23亿元,同比增长约为107.92％,对应利润2124万元,同比增长约618.66％,该业务受益于国家智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代,在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域实现快速突破,预计高增张趋势可持续。

   向控股二级子公司转让全资子公司股权,逐步优化资产结构聚焦主业发展公司筹划拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100％的股权,主要为更好配合推进全市"供水一张网"建设,同时整合公司公用事业板块业务资源,逐步优化资产结构,进一步聚焦主业发展,为未来剥离出表铺垫,更好聚焦传感器和仪表业务。

   中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,"双碳"目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。

   盈利预测与投资建议:

   万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游芯片紧张及原材料涨价风险,下调21-23年净利润分别2.8亿、4.0亿和5.2亿元(原值为3.0亿、4.3亿和5.5亿元),对应22年18倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、业绩预告为公司初步测算实际以三季报数据为准等