麒盛科技(603610):提价落实推动盈利能力改善,积极布局多类模式-2021年三季报点评

上调目标价至38.64元,维持增持评级．海外疫情催化下行业竞争格局持续优化,市场份额中长期有望将逐步向龙头集中。考虑公司提价逐步落实且2021年三季报表现超出预期,我们上调公司EPS预测至1.29(+0.05)／1.61(+0.15)／1.97(+0.25)元,参考可比公司估值水平给予2022年24倍PE,上调目标价至38.64元,维持增持评级。

   公司2021Q3业绩增长超出市场预期．公司2021年前三季度实现营收21.78亿元同增38.57％,实现归母净利润2.51亿元同增32.13％,其中202IQ3买现营收／归母净利润8.51／I．17亿元,同比2020Q3分别同增47.86％/88.76％,同比2019Q3分别同增5.87％/4.67％0公司主要大客户在疫情后实现快速修复和增长,带动公司收入和业绩持续修复;2021年下半年提价逐步落实,缓解了原材料、海运费等多方面的压力。

   积极推进线上销售渠道发展,国内线下市场有望成为新增长点．公司通过美国子公司积极拓展电商平台所带来的机遇,积极加大线上销售力度。国内"索菲莉尔"、"舒福德"通过淘宝、京东平台提升品牌知名度及市场占有率,养医护服务模式及酒店渠道等线下模式中长期有望成为新增长点。

   智能电动床ODM供应商头部企业,自有品牌有望成为中长期新增长点．公司以外销为主,采取具有针对性的多样化销售模式,与全球知名品牌构建长期稳定合作关系,客户集中度较高。随着公司积极应对外部环境不利影响,在贡献新增长点的同时有望逐步提升公司的综合盈利能力。

   风险提示:海外疫情对国际需求的影响,原材料价格波动的风险