美锦能源(000723):三季度业绩大增,有望受益于氢能产业发展提速-三季点评

事件:10月27日公司发布2021年三季报,2021年前三季度,公司实现营业收入157.71亿元,同比增长75.7％;归属于上市公司股东的净利润20.25亿元,同比增长344.81％。

   点评

   三季度业绩大增:2021年第三季度,公司实现归母净利润7.76亿元,同比增长97.37％,环比增长26.65％。

   焦化主业盈利提升:公司年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已全部投产,主要产品产量有望增加,且Wind数据显示,三季度天津港一级冶金焦均价环比二季度上涨26.64％。公司焦化主业量价齐升,盈利环比走高。

   积极布局氢能源领域,传统能源转型更进一步:据公告,公司目前已经搭建了氢气的"制储运加"氢能供应体系、"膜电极-燃料电池电堆-燃料电池动力系统-燃料电池商用车整车"氢能车辆制造体系,以及氢能示范应用三大体系,并复制成熟的广东氢能发展模式在山西晋中、山东青岛、浙江嘉兴积极落地氢能产业园,覆盖国内主要经济区域。据公告,昇辉智能科技股份有限公司与山西美锦能源股份有限公司签署了《战略合作框架协议》,双方将充分利用各自领域的优势,建立长期稳定的战略合作关系,未来将围绕氢气的制储运加、可再生氢能供应链、氢动力核心装备、氢能关键零部件制造、氢能源车辆运营推广、碳资产运营管理等方面开展深度合作,力争在核心材料、关键技术领域有所突破,带动氢能产业链的发展,助力国家"碳达峰、碳中和"目标的实现。

   氢能发展有望提速:近期国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》,方案提出,大力推广新能源汽车,逐步降低传统燃油车在新车产销和保有量中的占比,推动城市公共服务车辆电动化替代,推广电力、氢燃料、液化天然气动力重型货运车辆。在碳达峰,碳中和的背景下,氢能发展有望进入快车道,公司具备较完备的氢能产业链条布局,有望受益于氢能产业的快速发展。

   投资建议:预计2021-2023年净利润分别28.01/31.67/34.44亿元。考虑未来焦炭行业供需格局改善,燃料电池车行业不断发展,公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。给予买入-A投资评级,6个月目标价16.52元。

   风险提示:大股东质押比例高,焦炭需求不及预期,焦煤价格升高侵蚀利润空间,氢能源项目建设不及预期。