博硕科技(300951):业绩高速增长,看好新产能投放+产品客户拓展下成长性-季报点评

事件:公司近期发布21年第三季度报告。21Q3公司实现营收3.38亿元,yoy+36.41％,qoq+111％,实现归母净利润0.91亿元,yoy+52.74％,qoq135％,实现扣非归母净利润0.85亿元,yoy+47.53％,qoq+158％。

   点评:业绩符合预期,传统旺季业绩高增长。21Q3公司实现营收3.38亿元,yoy+36.41％,qoq+111％,实现归母净利润0.91亿元,yoy+52.74％,qoq+135％,实现扣非归母净利润0.85亿元,yoy+47.53％,qoq+158％。受到Q3消费电子传统旺季+苹果终端备货力度加大影响,公司业绩呈现高速增长态势。21Q3公司产品销售毛利率为45.33％,yoy-2.54pct,qoq+5.28pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9％/3.4％/4.2％/-0.7％,yoy-0.5pct/-1.0pct/-1.1pct/-0.9pct,销售净利率为29.82％,yoy+3.58％,qoq+4.69％,整体经营效率改善带动盈利能力提升。

   持续看好优质客户资源+产能扩张+产品拓展+可穿戴和汽车电子景气度上行驱动下公司业绩的高成长性:1)优质客户资源:公司产品成功导入全球代工龙头富士康,对富士康的销售收入整体呈现增长态势,拥有行业领先的ROE水平,盈利质量优秀。背靠优质客户打开品牌影响力,产品力+品牌力加持公司客户进展成效显著,业务规模持续增长。

   2)产能扩张:公司IPO项目进一步扩大公司产能、提升产品品质。10月15日宝龙新工厂正式投产,产能释放供应能力增强叠加客户拓展,公司长期业绩增长弹性大。

   3)产品拓展:产品已从智能手机、汽车电子、智能穿戴及其它,拓展至智能安防、智能家居、电子雾化器类产品等领域4)可穿戴设备+汽车电子景气度上行:安卓TWS+智能手表带动可穿戴设备市场规模不断拓展。汽车电动化转型、ADAS和智能座舱渗透率提升带动汽车电子化程度加深,功能性器件单车价值量提升。

   投资建议:预计21/22年净利润为2.49/3.46亿元,对应21/22年26.18/18.88倍PE,维持"买入"评级风险提示:下游需求不及预期、客户拓展不及预期、产能释放不及预期、市场竞争加剧公司份额流失盈利能力下滑