华扬联众(603825):三季度业绩符合预期,线上免税业务加速推进-三季点评

2021年三季报点评:

   事件:公司发布公告,前三季度实现主营收入87.43亿元,同比上升27.39％;归母净利润1.33亿元,同比上升14.55％;扣非净利润1.35亿元,同比上升17.50％;毛利率11.55％,同比微降0.34pcts;净利率1.48％,同比微降0.14pcts;经营活动现金流量净额为0.53亿元,同比上升113.59％,客户回款增加,现金流情况好转。

   Q3业务稳步推进,业绩符合预期。公司Q3单季度实现主营收入32.39亿元,同比上升55.72％;归母净利润0.54亿元,同比上升6.11％;扣非净利润0.54亿元,同比上升11.71％。公司积极推进营销和代运营业务,线上免税业务受疫情影响有所推迟,Q4有望加速落地,打开新的业绩增长曲线。

   研发投入增加,科技赋能数字营销:公司前三季度研发费用为1.88亿元,同比增长23.68％。公司不断投入人力、物力进行技术研发和产品开发,通过研发中心、华扬亚互动创意实验室和数字营销研究院,对热门前沿数字技术和行业发展趋势开展深入研究,开发相应的技术产品,紧密跟踪全域营销热点和发展的趋势。

   定增完成,优化资源配置:公司近期非公开发行股票募集资金净额为人民币3.77亿元,将用于品牌新零售网络运营建设项目、智慧营销云平台建设项目、创新技术研究中心项目和补充流动资金,提升资金使用效率,助力公司长期发展。

   盈利预测与投资评级:公司作为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方传播代理服务独家供应商,具备较强的营销实力,是以驱动增长为核心、整合全渠道营销的全域营销公司,旗下整合了信息技术营销服务、新零售、综合性内容创造三大优势业务板块,形成了高效联动、以商业数据赋能全渠道营销的闭环。预计21-23年公司归母净利润分别为2.81/5.19/6.77亿元,对应EPS为1.11/2.05/2.67元,PE为15/8/6倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行、国内疫情反复的影响、行业竞争加剧、新业务不及预期