天邦股份(002124):出栏量爆发,下游产业链布局加速-10月生猪销售简报点评

事件:天邦股份公布10月份销售简报,10月销售商品猪53.64万头,销售收入7.9亿元,商品肥猪销售均价12.46元/公斤。

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   维持"增持"。维持公司2021-2023年EPS预测-2.05元、0.01元、0.64元/股,维持公司目标价13.95元,维持"增持"。

   出栏爆发式增长,出栏结构持续优化。公司10月份生猪出栏53.64万头,环比上升67.02％,销售收入7.9亿元,环比上升70.2％。结构上看,我们预计育肥猪销量约50万头,仔猪3.54万头。公司出栏量大幅增长,我们认为主要由于:1)公司5月自留仔猪量大幅上升;2)公司4-5月大量外购仔猪;3)淘汰母猪增长。均重方面,公司保证育肥猪出栏均重持续稳定在125kg上下,满足公司屠宰要求及出栏品质的可控且稳定。

   低估值养殖龙头,不断优化生产管理。公司精研于生猪养殖和屠宰,且加强与下游企业之间合作,形成规模销售,10月份公司生猪屠宰头数为18.63万头,占育肥猪出栏的20.69％;2021年已累计屠宰生猪86.20万头,公司聚焦生猪养殖屠宰业务,致力于打造从"育种到餐桌生鲜肉品及深加工肉制品产业链"。未来随着公司养殖、下游屠宰及食品加工产业链加速布局,整体产业链一体化的同时形成产业链优势,公司长期价值显著。

   风险提示:上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。