科达自控(831832):深耕矿山、市政工业互联网,迎来最好时代-新三板精选层科达自控分析

本报告导读:公司深耕矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统,业绩持续向好,未来随着下游需求放量将实现高增。

   摘要:结论:预计公司2021-23年营收分别为2.81亿、3.66亿和4.76亿,增长40％、30％和30％,归母净利润分别为0.39亿、0.51亿、0.66亿,分别增长35％、30％、30％。基于PE估值法,给予公司30倍估值,对应15.3亿市值,对应股价21.83元,给予增持评级。

   主要产品为矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统,矿山数据监测与自动控制系统占比超70％。公司2020年收入受疫情影响增速略有下降,但2021前三季度实现52.8％增长,收入达到1.35亿,重回增长轨迹。从收入贡献看,矿山数据监测为公司最重要收入来源,2018-2021Q3分别占总收入的70.01％、69.45％、71.12％和75.85％。

   智慧煤矿、智慧市政需求释放,有望带来巨大市场。根据能源局数据,2019年全国煤矿数近4500座,根据安永测算,已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在1.49亿元人民币至2.63亿元人民币之间,而新建型矿井单矿改造费用约在1.95亿元人民币至3.85亿元人民币之间,与公司相关的基础设施、集成平台市场等市场规模超过千亿元。

   从2015年推进落实智慧城市后,我国智慧城市IT投资规模呈现快速提升态势,据易观咨询预测,到2021年我国智慧城市IT投资规模预计将达到12,341亿元,实现自2015年来6年间30.66％的年均复合增长率。

   募投加强自主研发能力。公司拟募资2.13亿,用于CPS智慧矿山研发建设项目及补充流动资金。

   风险提示:煤矿智能化改造进度不及预期风险、竞争加剧风险