东方生物(688298):海外抗原检测需求再起,非疫情业务布局持续落地-重大事项点评

投资生物芯片产研基地项目,加速非疫情业务布局。2021年12月29日,公司公告拟投资建设生物芯片产研基地项目。根据公告,本次项目地址位于成都市温江区,投资金额约6亿元。项目研发、生产品种包括:生物芯片(含量子点微流控生物芯片、量子点微流控分析仪)、基于荧光定量、时间分辨的体外诊断试剂等产品系列,主要应用于新冠病毒检测、毒品检测、传染病检测、肿瘤标志物检测等领域,与公司现有主营业务具有协同和补充效应。今年下半年以来,公司已通过产业并购方式进行金箓生物、首医临床医学公司并购,完善分子诊断平台布局;再叠加此次生物芯片产研基地项目投资,反映出公司非疫情板块布局在持续加速落地,国内市场布局也有望进一步加速。

   Omicron传播之势愈演愈烈,抗原试剂出口数据环比大涨。根据英国卫生安全局数据,12月27日,英国单日新增新冠确诊病例超12万例,再创历史新高。

   其中Omicron变异毒株累计感染病例已达约16万例,传染数R值升至3-5之间(Delta为1.1-1.2)。根据美国白宫官网数据,美国12月28日单日确认新冠达到33万例,且Omicron已在全美50个州内传播。出于对Omicron变种威胁及Delta继续升级的担忧,英、美等国家宣布了防疫升级措施,短期内或将持续刺激包括抗原检测试剂在内的防疫物资采购需求。根据海关数据,编号30021500的试剂(主要为新冠抗原试剂产品)2021年11月出口货值约41.65亿元,环比10月增长近80％。其中,东方生物、艾康生物等所在的浙江省出口货值达到24.24亿元,环比增长54.35％,位居全国第一。在Omicron变异毒株在海外加速传播的背景下,我们预计12月抗原试剂出口货值环比将继续提升。

   抗原检测产品价格迎来拐点,美国预计将成抗原检测新蓝海市场。欧洲市场抗原自测产品价格在近期涨幅翻倍,结束Q2以来价格下行趋势。东方生物作为英、德等欧洲国家的抗原检测试剂主力供应商,近期日均产能也恢复至500万人份左右;美国市场抗原检测仍处于供不应求状态。10月25日,拜登政府宣布新一项联邦计划,拟投资7000万美元,加速推进提升抗原检测供应商数量审批工作。10月、11月初艾康生物和九安医疗分别成为前两家获得美国FDA认证的中国抗原检测试剂供应商;东方生物的新冠抗体检测试剂已于2020年5月底获得FDA的EUA授权,抗原检测试剂(专业版)已于2020年12月提交FDA审批,今年Q3开始也积极联合西门子推进抗原检测试剂(家庭自测版)FDA注册审批工作。

   风险因素:公司销售不达预期;抗原检测产品得到其余海外认证慢于预期。

   投资建议:海外Omicron变异毒株传播之势愈演愈烈,英、美等国家的防疫升级措施有望持续刺激抗原检测产品的需求,我们认为量价拐点已现。中长期看,公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化,国内布局持续落地,同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作,打造"全球POCT试剂CDMO龙头"。维持2021-2023年EPS预测41.67/19.28/19.96元,维持目标价318.48元,维持"买入"评级。