凯添燃气(831010):独具特色的天然气综合服务商

银川市城燃民企龙头,发展"燃气装备+燃气服务"业务模式。凯添燃气成立于2008年,是一家从事城镇燃气输配、燃气管道工程安装、燃气装备应用技术研发及运营服务的高新技术企业,其旗下拥有5家全资子公司,以城市燃气业务为基础发展天然气全产业链业务。在营收层面,公司的营业收入和归母净利润都保持着良好的增长态势,收入的主要来源是燃气销售,在总营业收入中占比84.6％;燃气安装业务的毛利率突出,高达76.2％。公司盈利能力在燃气企业中表现优异。

   天然气发展空间巨大,城燃行业未来可期。在我国能源结构仍以煤炭为主的背景下,天然气在能源结构中的占比仅为8.18％,其消费仍有较大的提升空间。随着"双碳"的持续推进,天然气作为清洁低碳的化石能源得到了国家政策的支持。同时,城镇化的推进也带动了城燃业务的快速增长,2004至2020年,由于城镇人口的增长以及随之而来对于清洁能源的需求,我国天然气供给量年复合增长率达到了15％。

   核心要点:打破区域垄断限制,形成差异化竞争优势。公司拥有"一体化移动式天然气液化装置",为公司打造了核心的技术竞争优势,也对主业务有着不可忽视的协同作用。同时,公司也在积极扩张其营业版图,于2019年12月完成对息烽汇川的股权收购,向西南地区扩展业务,培育新的业绩增长点。背靠银川,公司能够承建银川市应急调峰项目,强化其区域优势。在业务经营层面上,公司在受益于非常规油气开发技术优势的同时,也在开拓新的业务赛道。?

   风险提示:政策变动风险、燃气安装业务波动风险、天然气能源消费发展低于预期、安全生产管理等风险。