奥尼电子(301189):聚焦智能视听软硬件,车用摄像头前景广阔-公司跟踪报告

摘要:稀缺的车规级摄像头标的,聚焦于视听数据采集、传输与处理的承载终端产品,盈利能力有望持续增强。

   投资要点:

   1、长期聚焦智能视听软硬件,客户资源丰富公司是行业领先的智能视听软硬件方案商与制造商。公司以电脑外置摄像头创业起步,积累超过十五年的音视频软硬件研发制造经验,与上游芯片、AI算法、云计算服务企业建立技术合作,实现技术集成与硬件制造的双重职能的统一。公司智能视频终端产品主要分为PC/TV外置摄像头、智能网络摄像机和行车记录仪等三大类。目前已与博世、东芝、Owlet、Swann、中国移动、康佳、TCL、360、D-Link等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。

   2、万物互联的智能硬件时代,成长空间巨大公司智能视频终端产品主要分为PC/TV外置摄像头、智能网络摄像机和行车记录仪等三大类。全球PC/TV外置摄像头与AI算法结合,在赋予产品强大功能的同时,使下游场景更加多元。其主要应用场景为现场直播、安全监控、视频会议、娱乐活动等。预计在2025年,现场直播、视频会议等市场规模将增长至57.8亿美元,年复合增长率7.5％。预计2022年全球智能家居摄像头将增长至121.4亿美元,年复合增长率达23.2％。

   3、新旧产业融合,车载智能终端前景广阔公司所在的消费电子行业具备典型的新旧产业融合特征,公司将传统制造与新兴的物联网、人工智能技术相融合,并取得快速发展。预计至2022年全球、我国车联网市场规模将分别达到1,629亿美元、530亿美元。预计在2023年我国行车记录仪行业规模约为924亿元,2018-2023年预计实现年复合增长率21.4％。以行车记录仪为核心的汽车电子产品将承载更多的功能,覆盖包括汽车安全,车辆运行数据记录和分析,云端操控等功能,提供全面的智慧出行服务。盈利预测:预计2021-2023年公司实现营业收入11.78/15.99/20.82亿元;实现归母净利润1.47/2.32/3.14亿元。

   风险提示:

   (1)新冠疫情对公司生产经营造成负面影响的风险;

   (2)PC/TV外置摄像头销售单价、收入增长、高毛利率不可持续的风险;

   (3)对邻友通或其他客户销售收入减少的风险;

   (4)原材料价格上涨对毛利率影响的风险;

   (5)核心原材料依赖进口的风险。