力合科创(002243):科创服务项目众多,新材料推进有望提速-2021年业绩快报点评

维持增持。公司披露2021年业绩快报,预计营收30.67亿元增40.44％,归母净利6.56亿元增11.59％,扣非净利4.44亿元增9.76％略好于预期。

   我们上调预测公司2021-23年EPS至0.54/0.62/0.68元(原0.52/0.61/0.67元)增速12/14/11％,维持目标价14.9元,维持增持。

   科创运营、投资孵化助业绩增长,Q4收入录得高增。1)业绩增长归因:①科创能力持续提升,基础孵化服务和园区载体销售等保持较好增长,且盈利能力提升;②持续增强投资孵化服务能力,促进投资孵化企业成长和增值,公允价值变动收益增长;③创业投资基金业绩奖励收入提升;2)按业绩快报计,Q1-Q4营收分别增30/19/9/83％,归母净利分别增5/37/25/-4％,扣非净利分别增173/45/-11/2％,我们判断Q4收入高增或因园区/投资项目结转多体现在Q4(2019Q4收入占比35％,2020Q4占比47％),但净利小幅负增或因上年同期高基数/少数股东损益等因素。

   继续看好力合云记新材料应用进程。1)力合云记的自消杀抗病毒功能材料此前选入冬奥会科技防疫项目组,并在冬奥村/运动员餐厅/核酸检测点/科技展示馆等场所使用,冬奥会应用或形成较强品牌背书、应用前景广阔;2)截至目前新材料已应用在大型体育场馆、写字楼、酒店、银行等多个场景;3)近期多地疫情反复或加快新材料推进节奏。

   科创服务竞争优势显著,在手项目众多。1)依托深圳清华大学研究院,科研实力强大,科创服务体系获国家认可(2014年拿到广东省科技进步特等奖等),累计服务/孵化企业众多;2)在手储备项目众多:清研环境;

   力合厚浦;刷新智能;数云科际;臻像科技;安序源;战略投资氢蓝时代(自主研发车用氢燃料电池系统);石墨烯/生物降解/半导体等储备。

   风险提示:项目进度及效果不达预期,投资孵化失败及项目退出风险等