维宏股份(300508):工业运动控制系统的领航者

增持评级。公司是工业运动控制系统的领航者,预测2022/2023/2024年营收4.88/5.99/7.18亿元,增速18％/23％/20％;归母净利0.68/0.83/1.01亿元,增速16％/22％/21％,EPS0.75/0.92/1.11元。综合PE、PS估值给予目标价45.29元,首次覆盖给予增持评级。

   工业运动控制系统的领航者。公司深耕运动控制系统多年,致力于提供数字化制造核心技术产品及整体解决方案,主营业务为研发、生产和销售工业运动控制系统、伺服驱动系统和工业物联网。经过多年积累,公司形成了软件层、硬件层、驱动层三大产品层。

   三重因素叠加,国产激光切割设备厂商正迎来黄金时代。1)激光切割凭借精度高、速度快、效率高等优势,未来将在更多的切割加工场景中替代掉其他切割方式。2)中低功率领域激光器2014年开始经历了一个爆发式增长阶段,若按照产品生命周期来看,越来越多的激光器正进入换代周期。

   3)在高功率控制系统领域,仍存在较大的国产替代空间。

   打造集成开发环境,公司激光业务有望弯道超车。1)公司打造Phoenix产品集成开发环境,通过插件级的开发,公司可以把一些小型定制化下沉到销售端;亦能够满足客户通过二次开发实现差异化竞争的需求;且当公司需要进入一些新的下游行业,对于一些底层的功能模块可以直接进行调用,就可以快速的进入新的市场;2)相对于部分竞争对手更为优惠的价格有助于公司获取更高的市场份额。

   风险提示:部分下游行业景气度持续低迷、激光切割设备价格下降