天娱数科(002354):剥离不良,专注休闲电竞与数据流量业务-年报点评

事件:公司近日发布年报,2021年实现收入17.64亿,同比增长77.07％,实现归母净利润4272.07万元,同比下降72.07％;基本每股收益0.03元。不分红,不转增。

   重组后公司逐步剥离或计提亏损业务,非经常性损益对业绩影响较大。2021年业绩下滑主要因部分参股公司亏损较大,并计提长期股权投资减值影响;以及2020年公司因债务重组有大额投资收益所致。

   预计公司未来将继续处理相关亏损资产,进一步优化资产结构及业务布局,为新业务提供充足的资金及资源支持。

   电竞游戏业务由"重"转"轻",数字竞技平台强势起步。2021年,公司出售了海外重度游戏发行亏损业务,聚焦休闲竞技赛道,打造数字竞技平台"PK.NOW!",开创性地将休闲游戏与电子竞技相融合,通过低成本、高频次的数字竞技赛事赋能,显著提升了休闲游戏活跃度。

   截至报告期末,已有60余款精品休闲游戏和"PK.NOW!"合作,注册用户数达58万,其中43％为女性用户,打破了电竞平台以男性用户为主的行业惯例。

   数据流量业务由"点"到"面",拥抱数字经济新蓝海。流量运营方面,公司数据流量生态园已集聚逾150家企业,新组建的数字营销业务线当年就实现了10亿元+的收入。同时,公司布局了虚拟数字人业务,将依托在电竞游戏和数据流量领域的丰富应用场景,聚焦在虚拟数字人生产与IP孵化运营两个方向的业务发展。

   维持"增持"评级。公司重组后持续剥离早期投资或参与的亏损业务,未来将继续坚持"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的业务方向,抓住数字经济发展的历史机遇。向虚实融合的全真互联网加速延伸。给予公司2022-24年0.08/0.14/0.20元的盈利预测,对应59/34/23倍PE,维持"增持"评级

   风险提示:业务发展不及预期的风险;商誉长投等减值的风险