武商集团(000501):业绩低于预期,受疫情冲击影响较大-2022年一季报点评

公司1Q2022营收同比减少6.47％,归母净利润同比减少34.20％4月27日,公司公布2022年一季报:1Q2022实现营业收入18.74亿元,同比减少6.47％,实现归母净利润1.76亿元,折合成全面摊薄EPS为0.23元,同比减少34.20％,实现扣非归母净利润1.76亿元,同比减少30.98％。公司1Q2022综合毛利率下降0.45个百分点,期间费用率上升3.34个百分点1Q2022公司综合毛利率为43.79％,同比下降0.45个百分点。

   1Q2022公司期间费用率为28.05％,同比上升3.34个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为24.03％/2.72％/1.30％,同比分别变化+3.36/-0.42/+0.40个百分点。

   更名为武商集团,受疫情冲击影响较大公司于2022年4月25日发布关于变更公司名称的公告,自2022年4月26日起,公司名称由"武汉武商集团股份有限公司"变更为"武商集团股份有限公司",证券简称由"鄂武商A"变更为"武商集团",证券代码保持不变,仍为"000501"。本次变更公司名称、证券简称与公司发展战略和经营情况相匹配,不会对公司生产经营产生重大影响。

   2022年一季度公司收入和利润均出现一定程度的下滑,主要是由于受到疫情反复的影响,但从长期看,公司在武汉地区仍具有较强的区域竞争优势。2021年公司明晰定位,规划了武商MALL、武商梦时代、武商城市奥莱、武商超市、武商汇、武商里等六大体系,塑造武商全新IP-"微笑天使"江豚城市雕塑,进一强化"武商"品牌在市场中的知名度和影响力,有利于公司巩固自身在武汉地区的竞争地位。公司自有物业面积较大,安全边际较高,截至2021年末,公司购物中心总建筑面积约为132万平方米,其中自有物业建筑面积约116.2万平方米;公司超市门店总建筑面积约为58.8万平方米,其中自有物业建筑面积约为12.5万平方米。

   下调盈利预测,维持"买入"评级公司业绩低于预期,主要是由于受到疫情冲击的影响,鉴于疫情恢复进程尚未明朗,且未来若SKP入驻武汉后,将使得武汉地区百货的商业竞争加剧,我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测31％/36％/34％至0.78/0.78/0.85元。公司在武汉地区具有一定竞争优势,不断完善公司品牌形象,维持"买入"评级。

   风险提示:梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧