万达信息(300168):优化公司治理、调整收入结构,实现扭亏为盈-2021年年报及2022年一季报

事件:4月28日晚,公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年全年实现营收35.13亿元,同比增长16.78％;归母净利润0.69亿元,同比增加105.36％,扭亏为盈;扣非归母净利润851万元,同比增加100.62％,扭亏为盈;基本每股收益为0.06元/股,同比增加105.45％。2022年一季度实现营收8.17亿元,同比下降1.89％;归母净利润0.13亿元,同比增加214.11％;

   扣非归母净利润17万元,同比增加102.57％;基本每股收益为0.01元/股,同比增长213.89％。我们前期预测归母净利润0.53亿元,业绩符合预期。

   点评:

   公司优化治理,实现扭亏为盈

   公司对外积极拓展市场,2021年营收同比增长对16.78％;对内优化内部管理体系,加强精细化管理,多项关键指标改善明显。2021年公司毛利率为33.49％,同比提升17.64pct;销售、管理、财务费用率分别同比下降0.79pct、2.59pct、0.23pct;营收账款周转天数由120天下降为68天。

   加快业务转型,拓展创新业务

   公司加快产品化、云化、SAAS化转型,促进公司产品收入结构调整,全年传统板块收入同比增长14.1％,毛利率约31.9％,同比提升16pct。公司积极发展健康管理、智慧城市两大战略创新板块,收入同比增长41.8％,占比提升至11.7％,毛利率约45.3％,同比提升27pct。2021年8月,公司发布定增预案,拟募集金额不超过30亿元,投向智慧医卫、智慧城市等领域。

   盈利预测与估值

   考虑到疫情影响和公司治理改善,我们预计2022-23年营收为40.40/48.48亿元(原值为58.93和76.89亿元),归母净利润分别为2.02/5.77亿元(原值为1.98和4.20亿元),同时增加24年盈利预测营收为60.60亿元,净利润为10.05亿元,EPS分别为0.17/0.49/0.85元/股,对应PE分别为45x/16x/9x。

   维持"增持"评级。

   风险提示

   1、系统性风险;2、疫情影响项目进度;3、市场竞争加剧