中文在线(300364):打通IP变现全链路,长远发展可期-2021年报和2022一季报点评

本报告导读:公司以优质内容为基,拓宽销售渠道,打通IP变现全链路,并适时进军元宇宙,拥抱新技术,主业和新业务有望实现长期稳定发展。

   投资要点:夯实内容,扩大IP价值,布局下一代互联网技术,维持"增持"评级。公司在优质内容的基础上,做强数字内容主业,积极拓展海外市场,发掘IP价值,并进军元宇宙等新技术领域。但考虑到疫情可能影响IP授权和中短剧及影视内容拍摄进度,我们下调20222024年EPS至0.17/0.21/0.26元,其中2022/2023年分别下调26％％/28％,考虑到元宇宙发展初期相关公司均享受较高的估值溢价,我们维持目标价10.40元,维持"增持"评级。

   事件:公司公布2021年报及2022年一季报2021年实现营业收入11.89亿元(21.82％％),实现归母净利润9,879万元(101.932022Q1实现营业收入2.31亿元(5.69％％),实现归母净利润1616万元(39.32％％)。

   业绩符合预期,优质内容是最强生产力。公司旗下全品类平台和垂类平台兼顾内容的综合性与独特性,已形成多维度的内容矩阵。在此基础上,通过多渠道合作增强内容销售能力,通过向音频、中短剧、影视、动漫等衍生形态开发升级IP孵化链条,打通优质内容变现路径,并适时布局海外市场,实现IP价值的最大化,稳固主业发展。

   元宇宙业务为重要边际增长点。公司的优质IP能为元宇宙场景落地提供内容支持,未来公司将在虚拟人、数字藏品等领域结合自身业务特性向纵深探索及布局,有望成为有力的业绩增长点。

   风险提示:IP运营不及预期,元宇宙业务进展不及预期。