奥海科技(002993):净利润同比大增,新能源高速增长-公司简评报告

ASP快速增长,2022年上半年净利润同比大增。7月13日,公司发布2022年中报业绩预告,预计实现归母净利润约2.3-2.5亿元,同比增长41.74％-54.07％;扣非归母净利润2.25-2.45亿元,同比增长50.37％-63.73％。公司是手机充电器行业龙头,全球市场占有率达15％。2022年,公司大功率新品占比快速提升,ASP快速增长。2022Q1,公司60W及以上产品占充电器营收的28.37％;ASP达17.48元/只,与2021年的13.48元/只相比增长30％。

   预计2022、2023年新能源营收翻倍。2021年,新能源业务实现营业收入2.85亿,2022年营收目标5.5亿元,2023年营收目标11亿元。公司收购智新控制和飞优雀后,全面布局动力域控系统和充储电能源交换业务,预计新能源汽车业务领域将是公司重要的业务增长方向。动力域控系统业务,公司主要产品为新能源汽车整车控制器(VCU)、电池管理系统(BMS)、电机控制器(MCU)等,已进入东风、上汽、吉利、长城、高合、日产、本田、红旗等新能源汽车供应链。充储电能源交换业务,公司已布局DC-DC、OBC、交流桩、直流充电桩和充电模块等产品,重点产品已通过国标认证。

   IoT智能终端产品保持50％以上增速。公司2016年开始布局IOT领域,2021年,公司IoT智能终端充电器及电源适配器实现营业收入5.67亿元,同比增长69.8％,增速显著。其中,2021年电视棒收入超3亿,主要客户为亚马逊、谷歌、LG等;路由器、智能音箱、安防摄像头等产品营收超千万,主要客户为华为、普联、谷歌、小米等IoT品牌客户。预计今年IOT领域保持50％以上增速。

   投资建议

   预计公司2022-2024年收入分别为57.15/74.84/93.76亿元,同比增长34.6％/30.9％/25.3％,净利润分别为4.90/6.69/8.46亿元,同比增长42.7％/36.6％/26.3％。当前价格对应2022年的PE为21倍。考虑到公司在新能源领域发展迅速,维持"买入"评级。

   风险提示研发进展不及预期,产能扩张不及预期,下游需求不及预期。