汉威科技(300007):业绩受疫情有所拖累,汽车和消费领域拓展顺利-中期点评

事件

   公司7月15日发布2022年半年报业绩预告:报告期内公司预计实现归属净利润13893.38-15282.72万元,同比增长0-10％,实现扣非后净利润9384.90-10372.78万元,同比增长-5-5％。对此,我们点评如下:投资要点

   业绩增速放缓,疫情和股份激励费用对业绩有所扰动

   预计公司Q2单季度实现归属净利润8742.68-10132.02万元,同比增长-9.52-4.86％,预计实现扣非后的归属净利润5931.14-6918.62万元,同比下滑3.51-17.27％,业绩增速较Q1有所放缓,主要是因为:1)疫情影响:公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响,部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况,对当期业绩产生不利影响;2)上半年限制性股票股份支付费用1468.77万元影响,剔除此影响后,公司上半年扣非前后的净利润同比增长5-15％。随着全国疫情逐步减弱,预计公司业绩增速将会有所提高。

   传感器龙头不断巩固,汽车和消费类传感器拓展顺利

   上半年公司继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学及光学传感器等取得显著增长,家电领域大客户占比逐步提升,同时持续推进技术研发及拓宽行业应用(汽车和消费)来巩固龙头地位。1)汽车领域:在车载空气质量监测领域陆续取得部分车企定点,在电池热失控监测领域实现批量稳定供货。参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破;

   2)消费领域:成功入围格力、美的、华为、小米等多知名企业合格供应商名单,实现批量供货,同时子公司能斯达继获得小米湖北长江产业基金1000万元的战略投资后,目前已经实现实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货。家电和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。

   国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速

   智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元,同比大增59.30％(2021年下半年需求才开始爆发),目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。

   物联网生态持续推进,稳步增长可期

   公司凭借传感器的技术优势,构建了"传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的"的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。上半年物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度继续提升,在智慧城市的燃气、水务领域以及智慧安全的企业、园区等领域取得较快增长。此外,公司不断挖掘在相关领域的行业优势,积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。物联网生态持续推进,稳步增长可期。

   盈利预测

   我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS分别为0.98、1.30、1.70元,对应当前股价PE为20、15、12倍,维持公司"推荐"评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。