广晟有色(600259):有矿才是王道,中重稀土龙头开启辉煌之路-深度点评

改革焕发新生,中重稀土龙头开启新篇章。2022年以来,公司推动多项改革落地实施,大力推进营销改革,扩大产销规模,整体业绩及盈利能力有较大幅度提升。2022年上半年,公司预计实现归母净利润为1.6亿元至2.1亿元,较上年同比增长91.27％到151.04％。公司以"三精管理"为抓手,贯彻落实各项降本增效措施,进一步提升公司经济效益;此外,公司正在进行薪酬改革,将员工薪酬与业绩挂钩,大大提高员工的积极性。广晟有色自2019年实现扭亏为盈以来,经营业绩不断增长,2022将是公司开启辉煌的第一年,未来公司成长性值得期待。

   稀土行业资源为王,公司资源供给得到充分保障。公司作为广东省内唯一合法稀土开采主体,近年来充分挖掘现有矿山,同时加速收购省内省外各优质矿产项目,加强自身资源优势、矿源供给。目前公司拥有平远仁居稀土矿、大埔五丰稀土矿两座自有稀土矿,2021年产量分别达到531吨及150吨。2022年7月10日,广晟有色公告,控股子公司新丰公司完成左坑稀土矿采矿权全部办证手续,标志着公司新增11.14万吨优质南方离子型稀土储量资源,极大增厚了公司稀土储量,并有望在今年投产。此外,公司另有红岭钨矿、石人嶂钨矿两座钨精矿。

   全面布局稀土产业链,磁材业务成为业绩增长新亮点。公司现已形成稀土采选、冶炼分离、深加工及稀土研发的完整产业链。未来公司将进一步用好分配的指标,争取提升稀土矿、冶炼分离以及磁材的产量。2021年公司通过核心稀土分离企业实施搬迁技改以及进军下游磁材领域,成功实现稀土全产业链布局。控股子公司广东晟源年产8000t/a高性能钕铁硼永磁材料项目已完成前期各项准备工作,预计第一批3000吨磁材将于今年年底投产。

   投资建议。广晟有色是国内中重稀土龙头,近年来公司加快自有矿山开发建设与外部矿产资源并购,资源保障能力持续增强。通过布局稀土全产业链以及聚焦公司自身改革创新,企业盈利能力、产品核心竞争力将快速提升。此外,公司持续强化内部管理,管理水平进一步提升,同时将员工薪酬与业绩挂钩,大大提高员工积极性,提升公司整体效能。预计公司2022-2023年每股收益分别为0.86元和1.36元,对应PE分别为70.72倍和44.76倍,上调公司至推荐评级。

   风险提示。宏观经济波动风险;稀土及磁材下游需求不及预期的风险;

   稀土价格波动风险;项目招标进展不顺风险;安全生产及环保等风险;

   天灾人祸等不可抗力事件的发生。