孚日股份(002083):锂电池材料项目落地,家纺龙头驶入新赛道-事件点评

事件:公司公告孚日新能源材料有限公司锂电池电解液添加剂项目进展,该项目围绕电池级VC和电池级FEC产品的研发、生产、运营、销售,陆续投产相关新能源材料,加强与现有化工业务协同,新赛道成长值得期待。

   点评:

   公司与高校技术团队合作,拓展锂电池材料产业链。孚日新能源成立于2021年11月,注册资本为1亿元,公司、青岛欧安新材料分别持股51％、49％。公司利用液氯等资源优势及高源化工等技术和人才储备,借助济南大学、青岛科技大学的电池液技术储备,共同拓展锂电池电解液添加剂项目。该项目负责人为夏光明副教授,长期从事功能性有机分子材料分子设计与合成、有机材料合成方法学、光功能性分子材料的光化学等领域研究,团队成员包括教授2名、副教授4名、博士及博士后7名等。

   新能源材料开始投产,全产业链配套强化竞争力。公司新能源项目位于高密市省级化工园区,利用自身液氯产业优势,投资建设40000吨/年氯代碳酸乙烯酯(CEC)、10000吨/年碳酸亚乙烯酯(VC)、10000吨/年氟代碳酸乙烯酯(FEC)产能。1)公司生产含量为99％的CEC产品,为VC、FEC提供原料,并将副产盐酸加工为二氯代烯烃实现高值化利用,目前已完成设备安装,22年底投产。2)公司生产含量为99.5％的VC粗品,为VC精制项目提供原料,首期3000吨已开始设备安装,后续工程已开工建设;公司生产含量大于99.995％的电池级VC产品,目前首期2000吨VC精制装置处于试生产准备阶段,后续工程正进行设备安装。3)公司陆续投资建设FEC装置,可分离精制99.98％以上含量的电池级FEC产品,使用新技术循环利用VC合成装置的主要原料,降低原料消耗,目前首期3000吨产能已开工建设。

   公司具有优势技术储备,产业链配套助力客户拓展。公司电池液项目具有一氯组分选择性高且液氯消耗低、双塔耦合连续精馏降低能耗、溶剂消耗量低、重组分和副产品回收利用等技术优势,团队行业运营经验丰富,产品生产工艺业内领先。此外公司可以借助自有能源供给、污水处理、中水回用等产业配套资源,强化VC、FEC等产品的成本、安全生产等比较优势,打造锂电池材料产业链优势,为下游头部客户拓展奠定技术储备。

   积极拓展新材料、新能源业务,涂料产品竞争优势明显。公司积极拓展新材料、新能源等业务,2021年成立孚日宣威、孚日新能源等子公司,与外部优质团队合作共同发展。2022年7月孚日宣威建设实施的军民两用功能性涂料项目进入试生产阶段,由青岛科技大学李少香教授团队负责,首期产能5万吨,产品包括热屏蔽节能降温涂料、海洋重防腐涂料、石化能源特种防腐涂料等,其中热屏蔽节能降温防腐涂料经过军方及山东省科技厅专家组鉴定,具有可见光、近红外隐身性能,隔热降温节能效果达到国内领先水平,产品获得多项奖励认可。公司新业务逐步拓展落地,打造未来新业绩增长曲线。

   盈利预测与投资评级:公司家纺主业收入稳步增长,2022年下半年内销业务有望恢复,涂料、锂电池材料等新业务逐步落地,预计将贡献收入增量,我们维持公司2022-24年EPS预测为0.38/0.50/0.74元,目前股价对应22年14.3倍PE,维持"买入"评级。

   风险因素:新冠肺炎疫情扩散风险、汇率波动风险、原材料价格波动、新业务拓展低于预期风险等。