今天国际(300532):智慧物流领先企业,新行业+新领域开启新篇章-2022年中报点评

事件:公司发布2022年半年度业绩报告,报告期内,公司实现营业收入11.63亿元,同比增长94.59％,实现归母净利润1.07亿元,同比增长173.27％;扣非归母净利润为1.03亿元,同比增长208.43％。

   行业订单量充沛,营收高速增长可持续。报告期内,1)新能源业务方面,公司持续获得了比亚迪、宁德时代、欣旺达等新能源行业龙头企业订单,共计13.69亿元,同比增长12.92％。此类龙头企业扩产计划明确,发展稳健,未来订单量快速增长可持续;此外,与龙头客户合作利于公司标杆项目打造,未来公司有望借助标杆项目效应,进一步提升行业渗透率。2)石化行业方面,公司接连与中石化合作多个行业领先的智能化物流项目,石化行业新增订单合计5.44亿元,已超过2020-2021年两年总和,增速达1587％,成长逻辑初步兑现。石化项目具备金额大、标准化程度高的特征,公司市占率较高,有望实现快速复制,为营收快速增长、毛利率进一步提升提供核心驱动力。3)烟草行业方面,新增订单同比增长57.8％至2.3亿元,保持高速增长。

   打造烟草生产经营管理一体化平台,向数字化、智能化迈进。近年来,公司以智慧物流系统为出发点打造低代码平台,率先向工业数字化、智能化迈进。2021年,公司中标烟草行业卷烟二维码项目;2022年5月,中标全国统一烟草工业生产经营管理平台行业调控项目,以上两个项目均为平台的核心组成部分,平台建设已得到初步验证。我们认为,平台化符合烟草全行业转型升级趋势,公司有望通过平台化在烟草领域实现重要突破,打造公司业绩增长新引擎。

   盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.66元、1.20元、1.95元,未来三年归母净利润将保持86.13％的复合增长率。在智慧物流行业迅速扩容的大背景下,公司新能源行业拓展成效初显,石化行业、烟草行业加速放量,盈利能力显著提升,故给予公司2023年16倍PE,对应目标价19.20元,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、应收账款回收风险、下游企业数字化转型不及预期风险。