恒星科技(002132):金刚线出货量持续提升,22H1业绩符合预期-2022年半年度报告点评

事件:公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现营业收入23.44亿元,同比+37.89％,实现归母净利润1.09亿元,同比+6.56％。其中,2022Q2公司实现营业收入14.88亿元,同比+53.93％,环比+73.85％,实现归母净利润0.78亿元,同比+47.19％,环比+149.10％。业绩符合预期。

   盈利能力略有下滑,金刚线毛利率已达50％以上。2022年上半年,公司毛利率及净利率分别为14.34％/4.73％,分别同比-1.40/-1.29pct,盈利能力同比有所下滑。光伏金刚线产品毛利率22H1达51.22％,同比+17.56pct。

   金刚线业务占比不断提升,钢绞线新订单有望提振业绩。截至2022年上半年,公司金刚线别实现收入2.60亿元,同比+150.60％。金刚线在公司营业收入的占比不断提升,2022上半年达到11.07％。截至2022年H1,产品已具备年产2400万公里的产能,全链条的生产优势以及"16线机"的推广应用,进一步提升公司产能扩张速度。传统金属线方面,全资子公司河南恒星钢缆与广西交通商贸签订3.86亿元(不含税)的《钢绞线采购合同》,预计将在未来两年为公司贡献业绩。

   有机硅业务产能有序扩张,签署战略协议保障业绩增长。4月,子公司恒星化学与润禾材料签署了期限三年的战略合作协议,恒星化学装置开车后每年为润禾材料提供6000-10000吨DMC。新订单签订有望带来新的业绩亮点。

   投资建议:我们预计公司22-24年归母净利润分别为5.45/9.64/11.35亿元,同比+288.4％/+76.8％/+17.7％。对应EPS为0.39/0.69/0.81元。维持"买入"评级。

   风险提示:光伏行业景气度不及预期,原材料价格波动,市场竞争加剧