安达智能(688125):增长超预期,利润率维持高位!新产品深具看点-半年报点评

事件安达智能披露半年度报告。2022年上半年公司实现营收2.79亿,yoy+17.73％;归母净利润0.61亿,yoy+32.45％;扣非后归母净利润0.57亿元,yoy+34.87％。

   点评1)销售毛利率60.21％,yoy-0.72pct,维持在明显高于行业平均的位置;销售净利率21.66％,yoy+2.24pct,销售/管理/财务/研发费用率分别为19.77％/10.19％/-5.37％/12.04％,yoy分别变化+0.97/+1.15/-7.28/+2.04pct.财务费用较同比降低较多,主要系公司汇兑收益增加所致(受美元兑人民币汇率波动产生的的汇兑收益等主要影响,本期财务费用对利润的贡献为1,499.20万元)。

   2)Q2单季度:公司实现营收1.40亿,yoy+20.20％,环比基本持平;归母净利润0.35亿,yoy+63.84％,环比+34.62％;扣非归母净利润0.34亿,yoy+86.30％,环比+47.83％;销售毛利率62.92％,yoy+0.6pct;销售净利率24.79％,yoy+6.45pct。

   3)收入结构来看:流体控制设备实现营收1.39亿元,yoy-19.74％,占总收入49.98％;固化及智能组装设备实现营收0.62亿元,yoy+199.99％,占总收入22.32％;离子设备实现营收0.17亿元,yoy+734.41％,占总收入6.06％;配件及技术服务实现营收0.60亿元,yoy+49.46％,占总收入21.57％。

   4)ADA智能机是公司重要的纵向拓展,2015年开始研发,21年正式推向市场,在FATP工艺段已经获得了正式销售订单。ADA是公司在FATP工序段实现市场份额扩张的重要产品,验证通过后产品或将有可观的增长空间。

   盈利预测上半年数据来看消费电子市场承压,非苹果产品出货量稍受影响,我们调整了公司盈利预期,预计22-24年公司归母净利润分别为2.04亿、3.08亿(前值为3.36亿)、4.17亿(前值为4.40亿),对应PE分别为31.25/20.64/15.28X,维持买入评级!

   风险提示:对苹果产业链依赖的风险、下游需求周期波动导致的风险、行业内部竞争风险、产品验证周期较长、短期股价波动风险