美迪西(688202):订单趋势良好,利润端疫情影响大

事件描述

   公司发布2022年半年报,实现营业收入7.43亿元,同比增长53.16％;实现归母净利润1.63亿元,同比增长43.77％;实现扣非净利润1.54亿元,同比增长40.39％。

   事件评论

   收入符合预期,表观利润受疫情影响大。22H1公司收入快速增长,其中,二季度实现营收3.87亿元,同比增长43.12％;拆分来看,各业务板块均取得强劲增长:1)药物发现与药学研究营收3.41亿元,同比增长31.09％;2)临床前研究营收4.02亿元,同比增长79.16％。公司利润增速低于营收增速,主要系受上海疫情封控影响,公司研发人员未全部到岗,产能未能充分释放,同时封控期间为防疫及维持公司运转额外发生一次性费用1560.48万元、并为部分未到岗研发人员预发工资支出749.49万元。从项目来看成果斐然,2022H1公司参与研发完成的新药及仿制药项目已有42件通过NMPA批准进入临床试验,5件通过美国FDA、澳大利亚TGA的批准进入临床试验,2015年以来公司参与研发完成的新药及仿制药项目已有268件通过CFDA/NMPA、美国FDA、澳大利亚TGA的审批进入临床试验。

   新签订单趋势良好,人员规模扩张有序。22H1公司新签订单金额达16.68亿元,同比增长62.58％。拆分来看,各业务板块订单均取得强劲增长:1)药物发现与药学研究新签订单达6.80亿元,同比增长42.88％;2)临床前研究9.88亿元,同比增长79.62％,充足的订单为未来发展奠定了良好基础。公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立,公司吸收及培养了一批优秀的高素质复合型人才,截至22H1末,公司员工共2833人,同比增长43.81％。其中本科及以上学历2246人,占员工总数的比例为79.28％;硕士及博士567人,占员工总数的比例为20.01％。

   临床前一体化龙头,持续加强技术能力。作为国内领先的临床前一体化CRO,美迪西承接了国内生物科技发展红利。公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过21.6亿元用于公司研发平台建设,其中美迪西北上海生物医药研发创新产业基地项目拟使用募集资金15.7亿元,药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目拟使用募集资金1.9亿元。预计新基地落成后,将进一步强化公司一体化平台能力,为公司长期业绩提供支撑。

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.78/7.59/10.79亿元,当前股价对应PE分别为59X、37X、26X。给予"买入"评级。

   风险提示

   1、国内医疗健康领域投融资不及预期;

   2、国内医药研发热度不及预期。