美迪西(688202):2022H1经营稳健增长,新签订单高速增长-公司信息更新报告

临床前CRO一体化布局优势显现,业绩维持高增长8月22日,公司发布2022年半年度报告。2022H1实现营收7.43亿元,同比增长53.16％;归母净利润1.63亿元,同比增长43.77％,若扣除2022H1受疫情影响而增加的费用,归母净利润同比增长57.74％;扣非后归母净利润1.54亿元,同比增长40.39％;2022Q2营收3.87亿元,同比增长43.12％;归母净利润0.85亿元,同比增长25.63％;扣非后归母净利润0.79亿元,同比增长19.74％;整体上,在疫情影响下,公司经营业绩依然保持稳健增长。考虑疫情影响,我们略下调对公司的盈利预测,预计2022-2024公司的归母净利润为4.57/7.21/10.97亿元(原预计4.68/7.30/11.02亿元),EPS为5.26/8.30/12.62元,当前股价对应PE为64.7/41.0/27.0倍,鉴于公司后续业绩增长确定性强,维持"买入"评级。

   新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长,业绩确定性强分业务看,2022H1美迪西的药物发现和药学研究服务营收3.41亿元,同比增长31.09％,保持稳健;新签订单6.80亿元,同比增长42.88％;为匹配业务发展,该业务研发人员1627人,同比增长50.37％。临床前研究服务营收4.02亿元,同比增长79.16％,保持快速发展;新签订单9.88亿元,同比增长79.62％,相关研发人员共827人,同比增长37.38％,经营上有望持续向好。整体上,2022H1公司新签订单16.68亿元,同比增长62.58％。另外,公司实验室面积稳步扩张,目前拥有8.16万平方米的研发实验室,已投入使用的实验室面积为6.69万平方米,正在建设的实验室面积为1.47万平方米。基于新签订单、人员及实验室场地均保持稳健增长,我们认为美迪西业绩高增长的确定性强。在研发上,2022H1公司加大在PROTAC技术、ADC、寡核苷酸药物/mRNA疫苗等研发投入,满足了创新药行业发展的新需求。

   风险提示:订单交付不及预期;核心技术人员流失;市场竞争加剧;环保和安全生产风险。