新劲刚(300629):收益水平和质量均较上年大幅提升-中期点评

事件:公司24日晚发布2022年上半年定期报告,实现营业收入19,999.12万元,较2021年上半年增长21.71％;实现净利润6,709.99万元,较2021年上半年增长53.50％,收益水平和质量均较上年大幅提升。其中第二季度实现收入1.03亿元,同比增长27.38％;归母净利润0.33亿元,同比增长39.09％。单季度毛利率61.29％,同比、环比基本持平。

   射频微波积累深厚,宽普科技扩产2022年上半年,宽普科技实现营业收入19,335.37万元,较上年同期增长25.26％;实现净利润7,350.15万元,较上年同期增长39.23％。宽普科技已于2022年5月整体搬迁至新的场地,目前的生产及研发场地面积约为原来的2倍,产能不足的瓶颈得到了有效解决,目前宽普科技日常生产处于满负荷运行状态。公司预计全部达产后,新厂区年产能将可达到10亿元以上。

   吸波复合材料迎海上风电新市场,飞行器领域通过前期技术验证风机塔筒反射截面大,影响雷达等通信设备作战性能正常发挥,在表面贴附或涂刷吸波材料可解决。根据CWEA,截至2021年底中国海风累计装机25.35GW、台数5237台,克拉克森预计十四五末达到60GW,吸波材料海风市场空间大。全资子公司康泰威从事特殊应用材料业务十余年,在吸波隐身功能材料、热障涂层功能材料等领域技术深厚,具备羟基铁粉微波吸收制剂等多项专利,是国内为数不多的具备此项能力的企业。康泰威在X型号飞行器上应用的热障涂层产品已定型量产,开始实现营业收入;X型吸波复合材料产品成功通过客户端前期技术验证,有望在2022进入小批量试用阶段。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为5.20/10.00/15.80亿元,对应增速分别为44.41％/92.20％/58.00％;归母净利润分别为1.52/2.68/4.30亿元,对应增速分别为56.26％/76.93％/60.23％,EPS分别为0.83/1.47/2.36元/股。对应当前股价PE为31/18/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:系统性风险,射频微波订单、海风领域招标不及预期