信邦制药(002390):受疫情影响业绩承压,三季度利润提速可期-公司信息更新报告

受疫情影响业绩承压,三季度利润提速可期,维持"买入"评级

   8月24日,公司发布2022半年报:公司实现营收31.44亿,同比增长1.46％;归母净利润1.31亿,同比减少13.84％;扣非净利润1.24亿,同比减少13.92％。2022H1公司营收、利润受疫情影响承压,2022H1公司股票期权费用摊销2774.47万元,若剔除该因素的影响,则归母净利润为1.55亿元,同比增长1.61％。下半年度,公司将努力达成2022年前三季度归母净利润同比增长不低于15％的经营目标。公司业务结构、治理结构皆理顺,其医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力,我们维持2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为3.51、4.37、5.47亿元,对应EPS分别为0.17、0.22、0.27元/股,当前股价对应P/E分别为29.3、23.5、18.8倍,维持"买入"评级。?

   提质增效提升医院盈利能力,肿瘤医院净利率逆势持续提升

   2022H1医疗服务业务实现营收9.78亿元,上半年医院门诊量79.39万人次,出、入院分别为5.18、5.30万人次,放疗4.44万人次,手术1.37万台次。公司秉行提质增效,医院盈利能力持续提升,2022H1肿瘤医院净利率为8.01％,较2021年底的6.28％提升了1.73pct,公司加强内部管理提质增效,通过改善收入结构,增加医疗服务收入。公司继续推进"同质化发展、一体化管理"的医疗模式,同时加大了与国内知名医院优势学科和专家的合作力度,稳步推进学科建设。

   医药流通为省内龙头议价能力强,医药制造中药饮片增长快速

   医药流通:2022H1公司医药流通实现营业收入26.01亿元,同比增长0.66％。其中,药品收入21.67亿元,器械收入4.34亿元。公司已成为省内医药流通的龙头企业,在客户资源、配送网络、代理品种及服务能力等方面都具有明显优势。医药制造:2022H1公司医药制造实现营业收入3.55亿元,同比增长18.55％,其中中成药业务收入为1.85亿元,同比减少5.65％,中药饮片业务收入1.7亿元,同比增长93.08％,中药饮片改扩建项目已于2022年7月投入正式使用,投产后中药饮片年产能将达5,000吨。

   风险提示:医保控费趋严;医院单床产出提升进度不及预期。