博硕科技(300951):业绩增速靓丽,夹治具及智能自动化设备为主要成长驱动力-半年报点评

22H1业绩表现强劲,夹治具及智能自动化设备高速成长。22H1实现营业收入4.52亿元,yoy+50.73％50.73％,归母净利润1.24亿元,yoy+38.76％38.76％,扣非归母净利润1.16亿元,yoy+3949。22H1毛利率为42.92％yoy4.07pct净利率为28.39％yoy1.46pct。对应22Q2单季度,22Q2实现营收2.49亿元,yoy+5601％％,实现归母净利润0.62亿元,yoy+58.87％％,实现扣非归母净利润0.58亿元,yoy+74.92％％,对应毛利率39.77％yoy0.28pctqoq7.02pct,净利率为25.77％yoy+064pctqoq5.85pct。分产品来看,22H1电子产品功能性器件、夹治具及智能自动化设备分别实现营收3.04/1.47亿元,yoy+29.34％/+。

   成功导入行业头部客户,盈利质量优秀,长期受益于客户拓展产能扩张:功能性器件具有定制属性强、产品更新快、规模优势显著和客户黏性强等特点,国内外参与者众多,竞争激烈。公司产品成功导入全球代工龙头富士康,对富士康的销售收入整体呈现增长态势,20172021年公司对富士康的销售收入CAGR为282％％,对公司营收的贡献分别为76％/84％/54％/61％61％/。背靠优质客户打开品牌影响力,产品力品牌力加持公司客户进展成效显著,新增欧菲光、丘钛科技、伟创力等客户,业务规模持续增长。公司IPO项目进一步扩大公司产能、提升产品品质。产能释放供应能力增强叠加客户拓展,公司长期业绩增长弹性大。

   汽车电子化程度加深进一步提升功能性器件需求,汽车电子(新能源汽车、新能源电池)技术储备已具备,汽车电子业务有望受益于汽车电动化、智能化转型开启第二成长曲线。汽车电动化转型、ADAS和智能座舱渗透率提升带动汽车电子化程度加深,功能性器件单车价值量提升。2022H1新能源汽车渗透率为12％％,较2021年全年渗透率提升1.8pct增速迅猛增长势头持续,政策导向新车型推出将持续利好汽车加速电动化转型。消费升级叠加成本下探,ADAS和智能座舱渗透率提升空间大。汽车电子占整车制造成本不断提升,预计2030年将接近50％50％,进一步带动了单车功能性器件价值量的提升。

   投资建议:维持公司22/23年营收为14.21/18.44亿元,归母净利润为3.47/47亿元的盈利预测,新增24年盈利预测营收23.94亿元,归母净利润5.72亿元,维持买入评级。

   风险提示:下游需求不及预期、客户拓展不及预期、产能释放不及预期、市场竞争加剧公司份额流失盈利能力下滑