英搏尔(300681):H1业绩高增长,总成定点持续突破-中报点评

2022H1公司业绩同比高增长据公司公告,2022H1公司实现营收8.69亿元,同比+177.64％,归母净利润0.27亿元,同比+63.99％,毛利率14.50％。Q2公司营业收入5.16亿元,同比+117.98％,归母净利润0.09亿元,同比-38.68％,毛利率13.36％,环比-2.81pp。我们认为,H1业绩同比增长得益于新能源汽车高增长以及总成产品配套车型升级。展望H2,我们认为随着公司已获定点项目的量产,以及缺芯、疫情、原材料价格等影响减弱,公司收入和净利润有望维持同比增长。

   汽车配套产品受益于新能源汽车快速发展据公司公告,2022H1公司新能源汽车配套产品营收同比+273.02％,占比由上年同期的58.05％提升至77.99％,公司总成产品销售收入占比近70％。其中,动力总成出货4.24万台,营收达2.90亿元,同比+538.44％,电源总成出货24.21万台,营收达2.95亿元,同比+394.04％,均实现可持续快速增长。展望H2,我们认为公司有望持续受益于新能源汽车的快速增长,配套总成产品有望继续带动公司业绩增长。

   公司多个主要产品进入量产,重点定点持续突破据公司公告,2022年公司有多个已定点项目进入量产,涵盖轿车(A00、A0、A级、B级)、MPV、SUV以及商用车、特种车,产品矩阵丰富。此外,2022H2公司预计有多个重点总成项目定点,包括已有客户车型拓展和潜在客户。展望H2,我们认为随着公司已定点项目的高质量交付、平台化建设的推进、优质项目的开拓,公司业绩有望迎来持续增长。

   盈利预测与投资建议:预计公司2022～2024年营业收入为20.90、41.95、76.70亿元,同比增长114.18％、100.71％、82.85％;归母净利润为1.21、3.12、5.55亿元,同比增长158.07％、158.28％、77.71％,对应PE分别为91.72、35.51、19.98,予以"增持"评级。

   风险提示:新产品销售不及预期;宏观经济下行风险;汇率波动风险。