和胜股份(002824):业绩稳中有升,先发布局电池托盘-中报点评

业绩稳中有升,先发布局CTP电池托盘公司22H1实现营收13.52亿,同增42.76％,归母净利润8472.21万,同增11.86％。公司是工业铝挤压材龙头企业,致力于推动高端工业铝合金材料在新能源汽车和消费电子行业的应用,预计公司22-24年净利润可达3.13/4.80/6.86亿元(与前值一致),可比公司22年平均PE39倍,考虑到公司为CTP动力电池托盘龙头,订单充足,给予公司22年43倍PE,目标价67.60元(对应考虑股本摊薄后的前值62.69元),维持"买入"评级。

   铝型材一站式服务提供商,新能车部件营收高增公司22H1实现营收13.52亿,同增42.76％,归母净利润8472.21万,同增11.86％,扣非归母净利润8176.14万,同增9.44％;毛利率/净利率分别为18.26％/6.50％,同减0.97pct/1.70pct?公司22H1汽车部件/电子消费品/耐用消费品板块营收分别占比63.32％/19.88％/10.33％,分别同比+113.71％/-12.87％/-3.01％。公司营收同比高增主要受益于电池托盘放量。

   业绩增速低于营收主要系研发费用等增加。研发费用6573.21万,同增82.27％,研发费率4.86％,同增1.05pct,系公司积极加大汽零研发力度。

   电池托盘获多个重点项目定点,后续订单充足公司紧抓新能源汽车产业发展机遇,大力拓展新能车部件业务,产品包括电池托盘、电池托盘配件、模组结构件、电芯外壳等电池结构件,以及部分车身结构件,客户包括宁德时代、比亚迪、广汽埃安等。其中,22H1电池托盘销售量约21万件,同增48％,带动公司汽车业务板块增长明显。22年1-3月公司获得预估交易额36-40亿的项目定点意向书,周期约4-8年,体现了客户对公司研发技术水平、制造能力的肯定,有望持续贡献增量业绩。

   7月定增正式落地,汽零制造扩产加速公司7月定增落地,以20.04元/股发行1468.30万股,共募集2.94亿,扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金,为公司业务发展赋能。2月与广东三乡政府签订协议,拟投资10.20亿在当地开展新能源汽车电池结构件与车身结构件研发及制造、新一代电池车身一体化技术研发及制造、新能源技术推广服务等,近期已竞得土地使用权,有利于进一步推动项目的顺利建设,增强公司综合竞争力。

   风险提示:新能源汽车出货量不及预期、定点项目进度不及预期、公司订单意外流失、行业竞争加剧。