汉威科技(300007):传感器开拓新领域,智能仪表持续高增-2022年中报点评

事件:公司发布2022年半年度报告,上半年实现营收11.8亿元,同比增长7.3％,归母净利润1.4亿元,同比增长3.8％;其中,Q2单季度实现营收5.9亿元,同比增长2.7％,归母净利润0.9亿元,同比减少4％。

   收入专利润符合预期,智能仪表维持高增速。上半年受疫情及宏观经济增速放缓等因素扰动,公司业绩受到一定影响。从结构上看,传感器业务实现营收1.3亿,同比增长4％,毛利率为44.2％,同比提升1.7pp;智能仪表实现营收4.1亿,同比增长61.2％,毛利率为44.3％,同比提升2.8pp;物联网解决方案与公用事业合计实现营收6.1亿,占总营收52％。盈利能力方面公司基本保持稳定,综合毛利率为33％,净利率为14.3％。费用率方面,销售费用率3.2％,管理费用率8.2％,财务费用率0.6％,研发费用率达到6.6％。

   传感器开拓新应用领域,热失控出货新能源燃料电池厂。上半年,公司在安防领域向华为、小米等批量供货催化燃烧、红外探测等传感器,家电领域成功进入格力、海信等客户的供应商体系,并在高端工业和医疗健康等领域提升市场份额。车载传感器领域,公司参股新立电子18.2％股权,新立电子在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点,并陆续转化为订单交付。此外,公司积极开拓用于新能源汽车燃料电池的热失控安全监测传感器,并实现稳定供货,上半年相关产品出货量已达到30万支以上。

   柔性微纳传感器赋能机器人,智能仪表助力业绩增长。子公司苏州能斯达订单饱满,形成七大产品与四大核心技术,产业化能力处于国内领先地位。新产品在三甲医院进行临床试验,并在智能机器人领域拥有明确应用,与小米科技、九号科技、科大讯飞和深圳科易机器人等积极开拓业务合作。此外,柔性压力传感器可用于检测电池热失控后表面压力变化,目前正与头部电池企业合作。智能仪表方面,工商业、家用燃气报警器订单同比翻倍增长,其他工商业仪表产品链升级迭代,安全仪表入围中海油三年框架,中标海上平台项目

   盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为3.2、4.2、5.5亿元,对应PE分别为19、15、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新冠疫情反复风险;政策推进不及预期导致下游需求减弱风险;产能扩张不及预期风险;物联网行业竞争加剧风险。