新天药业(002873):业绩符合预期,下半年增速有望逐步提升-公司信息更新报告

业绩符合预期,下半年增速有望逐步提升维持"买入"评级2022年8月29日,公司发布2022年中报:2022H1公司实现营业收入5.25亿元,同比增长15.53％;实现归母净利润0.57亿元,同比增长22.65％;扣非后归母净利润0.55亿元,同比增长19.06％;经营活动产生的现金流量净额0.44亿元,同比减少26.40％。公司业绩符合我们的预期。考虑到上半年疫情影响,我们下调对公司的盈利预测,预计20222024年公司归母净利润分别为1.21(原1.34)、1.54(原1.71)、1.94(原2.13)亿元,对应EPS分别为0.73、0.93、1.17元/股,当前股价对应PE分别为21.8、17.1、13.7倍,公司于中药细分领域领先OTC渠道扩展助力业绩提速,成长潜力大,维持"买入"评级。

   大力拓展OTC渠道,加强商业品牌建设公司拥有近300人的自有专业营销队伍和近90家长期合作的产品销售推广服务公司,处方药产品覆盖11500余家县(区)级以上医院;OTC产品覆盖800余家药品连锁公司、85000余家门店,与国内近500家药品连锁公司总部建立了长期稳定的业务关系。公司正加强展开"和颜"品牌建设,持续提高产品在消费者中的品牌影响力。"和颜"品牌推广正在四个省份进行试点品牌力提升将带动产品销量持续提升,且品牌效应有望带动其他品类产品销售。

   持续进行研发储备,加强研发团队建设,夯实核心竞争力持续进行中药新药、中药配方颗粒和经典名方等产品研发储备,中长期产品研发布局发展预期明显。截至2022H1,公司拥有发明专利36项,获得国家新药证书11个,药品批准文号32个。研发储备方面,公司拥有龙岑盆腔舒颗粒等3个中药新药产品且已完成临床三期试验;进入临床研究的中药配方颗粒品种共有445个,完成国标备案133个。持续加强人才培养及研发团队建设。公司一直重视研发工作,目前拥有贵阳技术中心、上海硕方医药、上海海天医药三个研发基地截至2022H1公司拥有技术研发人员146人,占员工总数的16.17％。

   风险提示:药品研发失败,渠道推广不及预期等。