奥海科技(002993):Q3保持同比高增,非手机业务拓展顺利-三季点评

事件:10月13日,公司发布2022年三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润3.65-4.00亿元,同比增长46.78％-60.85％,实现扣非归母净利润3.55-3.90亿元,同比增长57.10％-72.59％,基本EPS为1.52-1.67元/股;预计三季度实现归母净利润1.19-1.54亿元,同比增长38.15％-78.66％,实现扣非归母净利润1.16-1.51亿元,同比增长52.12％-97.96％,基本EPS为0.50-0.64元/股。

   三季度业绩保持同比高增,非手机业务显著增长:22Q3预计实现归母净利润1.19-1.54亿元,YoY+38.15％-78.66％,QoQ-15.67％-+9.14％,实现扣非归母净利润1.16-1.51亿元,YoY+52.12％-97.96％,QoQ-18.09％-+6.63％。业绩同比高增主要由于:(1)IoT等非手机板块业务拓展顺利,实现显著增长,为消费电业务注入新活力;此外,尽管终端需求疲软导致手机充电器出货量短期承压,但大功率快充尤其是百瓦级快充需求有望持续提振公司手机充电器ASP,保障手机业务收入体量稳健增长。(2)公司外销业务显著增加,人民币贬值对业绩有一定提升影响。

   产品结构不断优化,新能车+光伏布局打开成长空间:(1)消费电子板块:据公司官网披露,公司手机业务占比呈逐年下降趋势,22H1占比64.49％,相较2021年占比69.06％下降4.57pct;22H1公司IoT业务占比15.41％,相较2021年占比13.37％上升2.04pct;21年PC业务实现营收1.90亿元(YoY+37.12％);21年/21H1便携储能及其他业务分别实现营收3.33亿元(YoY+108.64％)/2.83亿元(YoY+133.44％)。公司对手机充电器业务依赖程度降低,当前IoT、PC、电动工具电源等非手机业务体量较小,未来成长空间充足。(2)新能车板块:预计22H2并表,公司通过收购智新控制与飞优雀分别进入新能源汽车的动力域控及充储电能源领域,两大子公司的团队、技术及产品已展开深度融合,可为客户提供多种类型的多合一产品及解决方案。据公司公告,智新控制具备良好的客户资源,与东风、上汽、红旗、日产、本田、大众、高合、长城等车企已展开合作,预计业务规模将保持高速增长。(3)光伏板块:公司于2022年正式切入光伏电源赛道,8月3日全资子公司奥海(上海)新能源成立,有助于推进公司在光伏逆变器、储能产品等方面的业务布局和资源投入,完善公司光储充一体化和集 中供给系统服务能力。我们认为公司基于自身的充储电能源技术及全球智能制造能力,围绕能源交换、高效 充储、集中供给的三大业务边界,深入布局消费电子、新能车、光伏三大业务板块,并受益于新能源与物联网产业生态的加速完善,长期增量空间可期。

   投资建议:我们预计公司2022-2024年收入分别为51.60亿元、71.57亿元、91.86亿元,归母净利润分别为5.16亿元、6.33亿元、7.74亿元,EPS分别为1.87元、2.29元、2.80元,对应PE分别为20.5倍、16.7倍、13.7倍,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:下游需求不及预期,新业务拓展不及预期,原材料价格波动,汇率波动等。