阳谷华泰(300121):三季度业绩同比高增长,在建项目顺利推进-业绩预告点评

事件:2022年10月15日,阳谷华泰发布三季度业绩预告:2022年1-9月预计实现归母净利润4.25-4.55亿元,同比增长72.7％-84.89％;预计实现扣非归母净利润4.24-4.54亿元,同比增长84.44％-97.48％。

   其中,2022年第三季度预计实现归母净利润1.35-1.65亿元,同比增长107.21％-153.25％,环比减少6.17％-23.23％;预计实现扣非归母净利润1.37-1.67亿元,同比增长123.29％-172.11％,环比减少3.25％-20.61％。

   投资要点:

   三季度业绩同比高增长,盈利能力大幅提升2022年10月15日,阳谷华泰发布第三季度业绩预告:2022年1-9月预计实现归母净利润4.25-4.55亿元,同比增长72.7％-84.89％;

   预计实现扣非归母净利润4.24-4.54亿元,同比增长84.44％-97.48％。

   其中,2022年第三季度预计实现归母净利润1.35-1.65亿元,同比增长107.21％-153.25％,环比减少6.17％-23.23％;预计实现扣非归母净利润1.37-1.67亿元,同比增长123.29％-172.11％,环比减少3.25％-20.61％。

   2022年前三季度盈利增长的主要原因是,公司加大了市场拓展力度,主导产品加工助剂、部分高端高性能品种产销量、销售价格较上年同期均有一定幅度增长,2022年海运费同比2021年有所下降,产品海外销售的成本降低,盈利水平上升。

   建设10000吨/年橡胶防焦剂,进一步开拓市场2022年5月28日,阳谷华泰宣布拟募资1.25亿元,建设10000吨/年橡胶防焦剂项目。2022年9月23日,公司公告设立10000吨/年橡胶防焦剂项目募资资金专户,账户余额1.2亿元。阳谷华泰是防焦剂的龙头企业,扩充产能有利于阳谷华泰扩大自身影响力,进一步挖掘市场。拟建4万吨三氯氢硅项目,完善产业链布局2022年8月29日,公司公布公告,拟建设4万吨三氯氢硅联产6500吨四氯化硅项目,项目建设期为18个月,总投资4.36亿元,该项目是为完善公司产业链设置,目前该项目尚需有关部门备案、环评、建设施工许可,处于前期准备阶段。

   三氯氢硅是公司硅烷偶联剂的上游产品,由于三氯氢硅价格波动大、影响产品毛利率,阳谷华泰布局三氯氢硅项目可以完善自身产业链,进一步扩大产品成本优势,增加企业竞争力。

   盈利预测和投资评级预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为5.87、7.05、9.63亿元,对应PE为8、7、5倍,维持"买入"评级。

   风险提示业绩增长不达预期;行业竞争加剧风险;竞争对手不溶性硫磺连续法工艺突破;新项目进展缓慢;装置受不可抗力关停的风险;宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;成本上升风险、产品价格大幅下跌;研发成果转化不及时的风险;应收账款回笼风险;对外担保风险;募集资金投资项目实施风险。