万丰奥威(002085):业绩超预期,轻量化业务表现靓丽-三季点评

事件:公司公布三季报,前三季度实现营收117亿元,同比增长37％;实现归母净利润5.9亿元,同比增长152％。2022Q3实现营收46亿元,同比增长50％;实现归母净利润2.4亿元。

   单季度业绩同环比改善,轻量化业务表现靓丽分业务来看,前三季度公司铝合金汽轮业务营收同比增长45％,镁合金业务同比增长67％,通航飞机业务同比增长21％。环比来看,公司2022Q3营收环比增长19％,业绩环比增长40％,受益于订单的持续放量公司经营逐季度向好。2022Q3公司毛利率为18.0％,同比提升5.5个百分点,环比提升0.9个百分点,主要为公司价格联动结算机制优化所致。

   双擎驱动,轻量化业务加速推进公司铝合金汽轮业务完成由传统向新能源汽车的卡位,为奇瑞、比亚迪、长城等自主和新能源汽车厂商的重要供应商,有望充分受益于新能源汽车的高速发展。镁合金业务国内市场加速开拓,镁瑞丁作为全球镁合金部件的龙头企业,拥有420吨～4,400吨涵盖大、中、小吨位的高压压铸设备,具备大型压铸件的量产能力,当前受益于新能源汽车的发展,公司积极拓展大型镁合金压铸件在国内的应用,有望带来单车镁合金用量的提升。飞机业务推进国内生产制造基地建设,加快钻石DA50、DA62等新机型落地,并逐步丰富国内的场景的拓展。

   投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为0.37/0.48/0.62元。维持"买入"评级。

   风险提示全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。