新华百货(600785):业绩超预期,1-3Q2022归母净利润同比高增-2022年三季报点评

公司1-3Q2022营收同比增长3.57％,归母净利润同比增长381.92

   10月20日,公司公布2022年三季报:1-3Q2022实现营业收入45.72亿元,同比增长3.57％,实现归母净利润1.21亿元,折合成全面摊薄EPS为0.54元,同比增长381.92％,其中新华百货出让参股公司股权收益对于归母净利润的影响金额为5,493.22万元;实现扣非归母净利润0.52亿元,同比增长429.34％

   单季度拆分来看,3Q2022实现营业收入14.34亿元,同比增长4.32％,实现归母净利润0.71亿元,折合成全面摊薄EPS为0.31元,实现扣非归母净利润0.21亿元。

   公司1-3Q2022综合毛利率下降0.11个百分点,期间费用率下降0.96个百分点

   1-3Q2022公司综合毛利率为26.49％,同比下降0.11个百分点。单季度拆分来看,3Q2022公司综合毛利率为27.20％,同比上升1.01个百分点。

   1-3Q2022公司期间费用率为24.48％,同比下降0.96个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.82％/3.37％/3.29％,同比分别变化-0.37/-0.07/-0.51个百分点。3Q2022公司期间费用率为25.22％,同比下降2.00个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为18.59％/3.56％/3.07％,同比分别变化-0.81/-0.34/-0.86个百分点。线下门店数量平稳,公司1-3Q2022归母净利润同比高增1-3Q2022公司共计新开门店24家,关闭门店25家。截至2022年3季度末,公司线下门店共计316家,其中宁夏区内287家(包括百货10家、超市182家、电器95家);宁夏区外29家(包括百货1家,超市28家)。1-3Q2022公司归母净利润同比高增,主要是由于:1)1-3Q2022公司积极应对市场变化不断强化管理、降本增效,通过门店调改升级、优化品牌和品类、加快数字化运营能力,推动公司业绩稳步提升;2)1-3Q2022公司出售参股公司股权取得投资收益金额较大。3)1-3Q2021公司比较基数相对较小。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩超预期,主要是由于公司出售参股公司股权取得大额投资收益,我们上调对公司2022年EPS的预测147％至0.66元,维持对公司2023/2024年EPS的预测0.29/0.30元。公司在宁夏具有一定竞争优势,不断提升自身经营管理效率,维持"增持"评级。

   风险提示:区域竞争优势受冲击,经济后周期影响消费需求。