荃银高科(300087):业务发展迅速,新一轮销售季需求旺盛!-季报点评

事件:1)荃银高科公布三季报,前三季度营业收入15.36亿元,同比增长28.09％;归属于母公司所有者的净利润3782.58万元,上年同期净亏损95.92万元,扭亏为盈。2)公司发布2021-2022业务年度(2021年8月1日至2022年7月31日)经营情况报告,总销售数量同比增长87％,营业总收入同比增长56％。

   上一季销售增长快速!多品种拓展显成效根据公司2021-2022业务年度(2021年8月1日至2022年7月31日)经营情况报告,公司种子销售增速快,其中水稻种子销售收入突破13亿,同比增长29％;玉米种子销售收入近2.6亿,同比增长57％;小麦种子销售收入近1.6亿,同比增长78％。此外订单农业开拓顺利,粮食作物和青贮玉米销售收入均明显提升,粮食作物销售收入达7.8亿,同比增长75％;青贮玉米销售收入达1.5亿,同比增长387％。

   前三季度预收款增长49％,新一轮销售季预计需求旺盛!公司前三季度营业收入增长28％,销售商品、提供劳务收到的现金同比增长32％,体现出种子业务收入及订单粮食业务的快速增长。第三季度,公司增加了种子预售工作,公司三季度末预收款增长明显,合同负债达13.59亿,同比增加49％,体现出公司产品深得下游经销商的认可,经销商拿货积极,并为新一轮销售季销售收入增长奠定扎实基础。

   研发持续提升,费用管控得当,品种持续拓展公司前三季度研发费用达4138万元,持续增长,体现出公司对研发的高度重视。与此同时销售费用率下降0.04pct、管理费用率下降1.7pct、财务费用率下降1.3pct,研发之外的费用控制成效显著。公司上半年完成收购新疆金丰源种业有限公司60％股权,拓展棉花种子业务。公司业务已经涵盖水稻、玉米、小麦、蔬菜、棉花等多个品类,多种子品类共同销售,未来销售品类数量有望进一步丰富,有助于增加公司种子业务体量,向全球前十目标迈进。

   国家政策大力支持种业,公司迎来发展好机遇,有望借力先正达弯道超车种业是农业的"芯片",是农业现代化的基础。2022年8月农业农村部印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》,荃银高科入选"国家农作物种业阵型企业名单"(一共75家),被列为"强优势阵型"代表性企业。荃银高科作为先正达旗下重要国内种子上市公司,有望借力先正达和中化的技术/渠道优势,抓住转基因技术变革机遇,把握弯道超车机会。

   盈利预测:我们预计2022-2024年公司实现营业收入34.57/43.07/52.39亿,同增37.16％/24.57％/21.64％,实现归母净利润2.19/3.13/3.72亿,同增29.27％/43.46％/18.56％。公司深耕种子行业,业务拓展迅速,继续重点推荐,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;生产灾害;订单农业推广不及预期。