南京高科(600064):结算规模有所下降,盈利能力保持稳定-公司信息更新报告

结算收入减少,归母净利润保持相对稳定

   南京高科发布2022年三季报,1-9月公司实现营业收入19.52亿元,同比下降53.4％;实现归母净利润18.91亿元,同比下降3.4％;实现基本每股收益1.093元,同比下降3.4％;结算毛利率26.6％,同比提升4.9个百分点。截至2022Q3,公司合同负债54.7亿元,经营活动产生的现金流量净额-10.33亿元(2021Q3-1.73亿元)。公司作为南京区域深耕企业,具有较强的开发优势,拿地力度有所提升,保障后续销售规模,同时投资项目上市进程有序推进,投资收益业绩贡献有望持续提升。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年南京高科归母净利润分别为24.7、27.6、30.9亿元,EPS分别为1.43、1.60、1.78元,当前股价对应PE估值分别为4.4、3.9、3.5倍,维持"买入"评级。

   销售业绩同比下降,投资拿地相对积极公司受南京市场销售不景气及疫情影响,1-9月实现合同销售面积1.22万方,同比减少65.44％;合同销售金额4.96亿元,同比减少64.37％;新开工面积8.73万方,同比下降59.6％,竣工面积6.2万方,同比减少43.43％,三季度无新增开工竣工项目。公司拿地较为积极,1-9月在南京新增商品房项目储备2个,拿地总建面13.8万方,拿地金额28.7亿元,两地块分别持股为90％和55％。截至2022Q3,公司出租房地产总面积13.52万方,其中商办项目4.3万方,取得租金总收入0.16亿元。南京作为长三角城市群的核心城市,整体市场较为稳健,公司紫尧星院、紫麟景院两个项目有望在2022年底开盘销售,为公司开发业务持续贡献业绩,未来营收有较稳定预期。

   投资收益保持稳定,核心业务地位逐步显现

   公司股权投资业务实施稳步发展的策略,聚焦科技创新领域,精选投资标的,布局广泛,1-9月投资收益20.01亿元,同比下降1.0％,保持相对稳定,在开发业务结算收入大幅减少情况下成为公司盈利主要来源,未来投资收益将进一步发力,成为公司核心价值的重要组成部分。

   风险提示:南京市场销售恢复不及预期,公司股权投资业务发展不及预期