信维通信(300136):经营规模稳健增长,新业务贡献未来增量

核心观点:

   公司发布2022年三季报,2022年前三季度实现营业收入61.78亿元,同比增长15.03％,归母净利润6.01亿元,同比增长25.82％,扣非后归母净利润4.90亿元,同比增长17.82％a202203单季度实现营业收入24.85亿元,同比增长7.33％,归母净利润4.17亿元,同比增长36.64％,扣非后归母净利润3.22亿元、同比增长11.64％。

   经营规模稳步增长,业绩有望逐步优化。短期来看,公司持续推进业务转型与优化,天线、无线充电、EMI/EMC等成熟业务保持稳健,高精密连接器,被动元件、汽车互联产品、LCP,UWB等新业务初见成效,规模不断扩大,延续良好的发展态势。由于原材料价格依然维持在较高位置,公司通过持续优化、降奉增效,毛利率较上年同期基本持平。长期来看,随着新业务拓展力度加犬且逐步放量,公司业绩有望改善。

   新业务线拓展力度加大,多点打造未来增长极,高精密连接器领域,穿司重点发展高频高速连接器、磁性连接器,BTB连接器等高端细分领域,成为公司业绩增长的重要力董;汽车互联产品领域,受益于新能源汽车行业高景气,穿司相关产品研发与项目落地快速推进,已获得大众、东风末田、广汽本田、一汽红旗、奔驰等汽车厂商的供应资质:LCP及毫米波天线领域,公司深入强化"LCP材料÷LCP天线号LCP模组"的一站式能力,提升LCP产品在客户端竞争力;被动元件领域,公司定位高端被动元件市场,搭建多地国际化研发体系。

   盈利预测与投资建议。预计公司22-24年归母净利润分别为7.60/10.36/13.94亿元,同比增长50.5％／36.3％/34.5％,对应EPS为0.79/1.07/1.44元／股,考虑可比公司估值及自身增连,按2023年EPS给予20倍PE估算,合理价值为21.42元,股,维持"买入"评级。

   风险提示。LCP渗透率不迭预期;行业竞争加剧:汇率波动风险。