鸿远电子(603267):三季报业绩维持稳定,长期成长性突出-季报点评

事件:公司发布2022年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34％,实现归母净利润6.69亿元,同比增加1.80％.Q3单季度分别实现营业收入、归母净利润5.51亿元,1.83亿元,分别同比下降12.41％、9.65％。

   前三季度业绩维持稳定,研发投入增加,盈利能力有望继续稳定增长．营收端,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34％,增速放缓。盈利端,公司前三季度实现归母净利润6.69亿元,同比增加1。80％。前三季度归母净利润增速不及营收增速,主要原因系期间费用率同比增长1.38pcts至11.08％,销售／管理,研发,财务费用率同比增长+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31％,其中,管理费用率连续四年下降,公司成本管控能力逐步提高:研发投入加走或将带来技术水平进一步提升,巩固优势地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11％,为三年同期最高,成本控制能力持续提升。资产负债表,存货账面价值7.01亿元,较期初增加69.02％,公司积极备货或体现下游需求高景气;应收票据及应收账款23.38亿元,较期初增长33.32％:合同负债0.04亿元,较期初减少5.49％:在建工程0.99亿元,较期初增加10.08％。现金流量裹,前三季度经营活动产生的现金流量净额-0.06亿元,上年同期为-0.54亿元;投资活动产生的现金流量净额-3.05亿元,上年同期为-1.95亿元。

   盈利预测与投资建议:考虑其为成长股赛道、有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓竞品类,预计2022-2024年公司EPS分别为3.92,5.47、7.01元,股,给子公司23年30倍的PE估值,对应合理价值164.11元,股,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情发展超预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。