泰嘉股份(002843):锯切业务稳健增长,储能业务快速成长

公司通过2022年定增议案。公司召开2022年第二次临时股东大会,通过《关于公司2022年度非公开发行A股股票方案的议案》,决定募集不超过6.08亿元资金,用于投资智能锯切领域和先进电源制造领域相关项目。

   点评:锯切业务基础扎实,市场份额稳定增长。

   锯切产品被誉为"工匠之手",主要用于切割各种钢材和有色金属。国内锯切业务经过多年的发展,已经完全实现进口替代,国内品牌也快速进入海外市场。2021年公司实现营业收入5.27亿元,其中出口收入为1.14亿元,出口占比达到21.6％。

   公司所在的锯条行业国内市场容量约7千万米,对应金额约为20亿元,公司为国内锯切业务龙头,市占率约为20％+。

   公司增资铂泰电子,打造第二增长曲线。

   公司增资控股铂泰电子,铂泰电子全资子公司罗定雅达深耕电子行业,公司成功布局电子领域。雅达曾是美国艾默生的全资子公司,雅达是世界最大的电源供货商之一,产品素以技术先进、品质优良著称。雅达与华为有长期的良好合作,公司有望通过雅达成为华为的光伏和储能业务的供应商。

   定增强化资金实力,锯切储能蓄势待发。

   公司定增募集约6亿元,其中约2亿元投入到锯切业务,预计增加1000万平米的高速钢双金属带锯条产能和100万平米硬质合金带锯条产能;2亿元用于新能源电源及储能电源业务的产能建设,主要产出为优化器、逆变器和储能变流器;最后2亿元用于补充流动资金根据业务需要进行灵活调配。

   盈利预测:锯切业务扎实推进,储能业务高速成长。预计公司2022-2024年实现归母净利润1.55/2.57/3.99亿元,对应PE为32/19/12倍。首次覆盖,给予2023E盈利25倍PE估值,给予30.5元目标价,给予"买入"评级。

   风险提示:储能业务发展不及预期,盈利预测与估值判断不达预期