豪鹏科技(001283):被低估的细分赛道龙头,股权激励彰显长期信心-公司事件点评报告

事件

   豪鹏科技发布公告:公司计划实施股权激励,授予限制性股票240万股,首次授予200万股,授予对象212人。投资要点业绩表现韧性十足,盈利有望持续修复公司2022Q3实现收入9.8亿元／yoy+20％／QoQ-3％,实现归母净利润0.62亿元／yoy-12％／QoQ+40％,环比持续提升。盈利能力方面,公司2022Q3毛利率为23％,环比提升4个百分点,净利率为6.4％,环比提升约2个百分点。费用率方面,公司2022Q3期间费用(含研发)率为9.4％,环比保持稳定,其中研发费用率约5％,维持高强度研发投入。整体而言,公司业绩表现可圈可点,伴随原材料价格下行,公司盈利能力有望持续修复。

   优化激励机制,股权激励彰显成长信心公司拟实施股权激励,授予240万股,其中首次授予200万股,授予对象212人。公司层面考核2023年收入不低于45亿元,2023年及2024年累计收入不低于100亿元,2023至2025年累计收入不低于170亿元,未来3年复合增长率超22％,公司对中长期增长信心足。

   优化激励机制,理顺治理逻辑,对收入端考核彰显中长期成长信心。在原材料价格下行背景下,公司盈利能力有望持续修复,结合收入端成长信心,公司业绩有望维持良好增长。

   镍氢龙头,深耕消费锂电,不断扩张能力边界公司2002年成立,成立之初专注于镍氢电池的研发、生产及销售,2008年发展锂电软包电芯业务,2011年发展锂电模组。公司2022年上半年锂电软包业务收入占比52％,圆柱占33％,镍氢占约14％。公司客户主要覆盖便携式储能、笔电、蓝牙音箱、车载T-Box等领域。此外,公司在全球小型镍氢电池市场份额排名第一,细分赛道龙头。公司当前业务主要覆盖便携式储能、消费等领域,未来公司有望积极拓展新业务,以电池为核心,拓展能力边界,打开成长空间。

   盈利预测

   预计2022／2023／2024年公司归母净利润分别为2.39／3.51／4.50亿元,eps为2.98／4.39／5.63元,对应PE分别为18／12／9倍。公司在储能、消费领域竞争力不断强化,拓展能力边界,优化治理结构,长期公司成长可期,给予公司"买入"评级。

   风险提示

   政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期;股权激励考核不达预期。