德才股份(605287):订单超预期高增47％,新业务线转型顺利,全产业链能力落地兑现-2022年经营数据分析

与城发投资集团合作、深化市内布局,智能建造打开公司技术应用新场景

   1)与地方国企-城发投资战略合作:2023年1月12日,公司与城发投资集团有限公司(青岛西海岸新区功能型国有企业,系新区城市建设和发展主力军)签约战略合作协议,致力于深耕新基建、新城建、城市更新领域,以建筑设计一体化服务、绿色建筑新技术、新工艺、新材料应用等业务为载体,拓展双方战略合作的深度和广度。我们认为,本次合作是公司秉承青岛市三年城市更新攻坚行动的重要布局,有利于公司深入布局市内市场,获取更多优质订单。2)智能建造:公司参股国家虚拟现实创新中心,携手青岛虚拟现实研究院探索智能建造新路径,持续赋能建筑全产业链数字化智慧化转型,随着智能建造试点铺开(含青岛),公司有望凭借BIM+VR+AR核心设计工法顺应产业新变革打开公司技术应用新场景,订单及业务成长可期。

   盈利预测与估值

   我们预计2022-2024年公司营业收入分别为61.72、82.78、106.55亿元,对应归母净利分别1.68、2.38、3.38亿元,同比增长20.18％、41.65％、42.32％;对应PE分别13.73、9.69、6.81倍。基于订单转结营收情况,我们保守估测公司2022-2024年归母净利复合增速为34％。结合PEG估值视角,公司当前对应PEG为0.33,估值水平处于低估区间,价值亟待发现,维持"买入"评级。

   风险提示

   在手订单执行不及预期、新业务开展不及预期、未来资产和信用减值风险、资产负债率较高风险。