广东鸿图(002101):全年业绩稳步提升,看好后续一体化布局落地

事件:公司公告,2022年预计实现归母净利润4.51～4.81亿元,同比+50％～60％;扣非归母净利润3.43～3.77亿元,同比+23％～35％。

   四季度疫情略有影响,全年业绩符合预期:以预告中值计,公司2022Q4归母净利润1.09亿元,同比持平,环比-20％。四季度行业受疫情影响,国内乘用车批发环比-0.9％,日系丰田/本田/日产分别环比-14％/-4％/-27％。公司2022新能源项目仍处增长期(2022H1收入占比17.6％),展望2023,公司新能源订单饱满(2022H1新能源订单占比67％),产品与客户结构进一步改善,向上通道有望加速打开。

   公司工艺技术领先,未来发展确定性强:1)工艺:6800T压铸机已经投产,12000T压铸岛9月样件试制成功,16000T压铸装备开发工作已启动;2)模具:子公司南通模具已具备6000T以上压铸模具的设计制造能力;3)客户拓展顺利,截止22H1,小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023年量产,压铸板块上半年新接项目49款,其中新能源(电池壳、电机壳、前舱、后地板等)24款。

   定增预案+股权激励,保障长足发展:1)公司2022年11月发布定增预案,募资22亿元,项目包括武汉、肇庆、天津工厂,核心布局大型/超大型一体化压铸技术,辐射东风、东本、小鹏、埃安、比亚迪等头部车企;2)12月发布股权激励方案,授予合计264人,解锁条件包括收入、ROE、新能源收入与现金保障倍数。

   盈利预测预与估值:预计公司2022-2024年归母净利润4.7/5.6/6.7亿元,对应PE分别为25/21/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,疫情控制不及预期风险,原材料价格波动风险,新客户拓展不利风险,一体化压铸技术风险。