遥望科技(002291):把握直播电商浪潮,遥望星辰大海-首次覆盖

把握直播电商浪潮,实现业务全面转型。遥望科技在资本化前原有上市公司主体为星期六,主营为中高端时尚皮鞋的批发、销售,2017年并购时尚新媒体公司时尚锋迅、北京时欣,完成互联网转型,2019年并购遥望网络,并抓住短视频平台的崛起,积极布局短视频及直播电商领域。2022年12月1日,公司简称由"星期六"变更为"遥望科技"。2022年12月公司披露主要的鞋履存货已经或正与市场上的第三方渠道签订《购销协议》,实现陆续卖出,传统业务实现实质性剥离。截至2022年9月30日,公司第一大股东为遥望科技创始人及董事长谢如栋,持股比例9.52％,遥望科技总裁方剑持有3.43％的股份,位居公司第四大股东,遥望系高管持股共12.95％。

   抖快淘全渠道覆盖,孵化自有主播矩阵,建立高效的供应链体系。遥望科技于2010年11月成立于杭州,2018年布局直播电商领域,公司以"人-货-场"的商业逻辑,连接明星、达人与商家的社交电商服务,公司数次位居快手和抖音MCN影响力排行榜TOP1。

   人:遥望科技在直播业务板块以"明星+IP"两手并行,已建立起拥有百余位明星+达人的多平台、多层次主播矩阵。在主播培养孵化上,公司采用"赛马机制+运营资源"的培训方式提高主播孵化效率与成功率。对于直播带货专业性较弱的明星,遥望网络在选品和运营上提供系统支持,充分利用艺人自带流量,打造个性化直播场景,进行产品销售与宣传。

   货:建立超过2.5万个国内外品牌入驻的供应链体系,覆盖美妆、生活、食品、服饰等全品类,并通过构建独有的数字化"遥望云"平台,实现了直播流程在线化、分析规模化、选品智能化。

   场:在渠道布局方面,目前公司已经打通了淘宝、抖音、快手三大渠道,成为行业第一个率先完成全域布局的企业,除了打造头部主播和艺人矩阵外,公司还在各渠道均建立了遥望品牌直播间。

   盈利预测与估值分析。我们预计公司2022-2024年EPS为0.32元、1.04元和1.55元。参考同行业可比公司,并考虑到遥望科技在直播电商领域的龙头地位,未来有望保持标品的销售额优势,并持续加大非标品的投入力度,通过遥望云等中台系统,持续降本增效,我们给予公司2023年25倍PE,对应目标价26.00元,首次覆盖给予公司"优于大市"评级。

   风险提示。1)MCN行业竞争加剧;2)核心主播流失风险;3)非标品电商业务成长周期长,短期会带来成本端的波动;4)股东减持风险。