德生科技(002908):公司业绩基本符合预期,社保衍生业务有望高增

事件:报告期内,公司实现营业总收入90,257.33万元,净利润12,369.54万元,归属于上市公司股东的净利润11,455.89万元,分别同比增长21.54％、32.49％和25.14％。

   公司业绩基本符合预期公司业绩符合预期主要系乘着社保卡升级为"一卡通"带来的行业增长机遇,公司在居民服务"一卡通"领域不断完善"以服务推动发卡"的业务模式,有效实现主动发卡模式在多地市落地,全年发卡量同比增长42.34％。

   同时,公司助力多个地市开启数字化场景建设,拓展居民服务"一卡通"在交通、医疗、社保、政务、疫情防控等场景应用,并不断推动场景应用的横向拓展和纵深化推进,实现居民服务"一卡通"应用场景多元化。

   人社运营及大数据业务有望打开第二成长曲线公司"人社运营及大数据服务"取得持续性突破,该业务收入同比增长146.37％,全年累计签订合同额19,476.95万元,同比增长139.91％,体现了公司在数字化民生服务领域的领跑优势。我们认为公司三项业务:(1)基于大数据的人力资源运营服务,(2)C端智能客服,(3)社保金融服务,将持续创新,助力公司打开第二成长曲线。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-24年收入分别为12.92/17.86亿元,对应增速分别为43.17％/38.20％,归母净利润分别为1.65/2.24亿元,对应增速分别为44.37％/35.31％,EPS分别为0.54/0.73元,3年CAGR为35.72％。鉴于公司作为社保领域龙头公司,处于三代社保卡换发高速阶段,我们给予公司23年35倍PE,目标价18.9元,维持增持评级。

   风险提示:政策推进不及预期;市场竞争加剧;假设偏差风险。