龙大美食(002726):业绩符合预期,预制菜可期-公司事件点评报告

事件

   1月30日,龙大美食发布2022年业绩预告。

   投资要点

   业绩符合预期,全年扭亏为赢

   根据业绩预告,2022年公司归母净利润0.66-0.85亿元(同增110％-113％)。我们预计2022Q4归母净利润0.17-0.36亿元(同增102％-104％)。公司全年业绩实现扭亏为盈,系产品结构优化、全国化布局加快以及毛猪价格上涨受益所推动。随着疫情常态化,公司B端渠道有望逐步复苏。

   坚持一体两翼,预制菜增长可期

   当前公司坚持"一体两翼"发展战略,将食品作为重要的业务板块,大力发展预制菜业务,产品布局逐渐多元化,酥肉、肥肠、培根等单品全年有望破亿,渠道聚焦B端,持续巩固大B,大力开拓中小B,实现产品稳定放量,最新数据显示,第三季度预制菜收入近4亿,环比提升明显。新工厂投产后,预计食品产能达33万吨,为食品板块发展保驾护航。渠道端公司落实"三年三步走"战略,2022年聚焦样板市场,在全国核心城市布局;2023年扩大样板市场,全渠道覆盖;2024年进行网络下沉,实现量变到质变。2023年公司将持续优化产品结构,凭借全产业链原料成本优势、大B端客户沉淀以及爆品研发优势,大力培育预制板块,预制菜业务增长可期。

   盈利预测

   我们看好公司一体两翼战略并加大预制菜布局,优化产品结构,加强渠道建设,构建全国化销售网络。预计2022-2024年EPS分别为0.07/0.15/0.21元,当前股价对应PE分别为142/68/47倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。