安洁科技(002635):消费电子维持增长,新能源汽车占比稳步提升

预告2022年归母净利润同比增长30.59％-80.81％公司发布2022年业绩预告,预计实现归母净利润2.60亿元-3.60亿元,同比增长30.59％-80.81％;扣非净利润2.55亿元-3.55亿元,同比增长169.44％-275.10％。公司表示,业绩表现亮眼主要系:1)新能源汽车业务稳步提升,及消费电子核心客户产品单台价值和市场份额增长;2)公司降本增效卓有成效。

   对应4Q22实现归母净利润3,166万元-1.32亿元,同比增长-66.61％-38.87％;扣非净利润3,740万元-1.37亿元,同比增长684.57％-2778.81％。

   关注要点

   新能源汽车业务稳步增长,收入占比不断提升。公司表示,受益于新能源汽车行业的快速发展,客户出货量的增加带动公司订单量的显著增长。我们预计2022年公司新能源汽车业务保持亮眼的增速,收入占比有所提升。展望未来,我们看好公司汽车业务两大发展方向:1)国际客户合作方面,公司表示近年来逐渐扩建泰国工厂并新建美国工厂,公司预计2023年美国工厂将投入量产,我们预计有望贡献收入增量;2)无线充电系统产品方面,公司表示已自主研发新能源汽车无线充电系统,与国内主流终端车厂展开合作,公司预计2023年将小批量量产。我们看好公司凭借出色的产品配套能力,未来持续拓展汽车电子产品矩阵及新客户,打开长期增长空间。

   消费电子业务维持增长,技术升级助力ASP及份额提升。公司表示,2022年消费电子业务收入和净利润均实现增长,主要系公司通过技术升级实现单台价值量及市场份额的提升。具体来看,1H22智能终端功能件和精密结构件及模组类产品收入同比增长32.05％;考虑下半年国际客户进入拉货周期,我们预计2H22功能件及精密结构件业务料延续增长势头。展望未来,我们看好公司在智能手机、平板电脑、笔记本电脑等终端产品继续发挥技术创新优势,在稳步增长基础上取得新突破。

   盈利预测与估值

   考虑消费电子业务需求低迷,我们下调2022年净利润预测6.4％至3.0亿元,维持2023年净利润预测不变,新引入2024年5.7亿元的净利润预测。当前股价对应23/24年20.5倍/16.3倍市盈率。基于对公司新能源汽车及消费电子核心客户业务拓展前景看好,维持跑赢行业评级和18.00元目标价,对应27.0倍2023年市盈率和21.4倍2024年市盈率,较当前股价有31.6％的上行空间。

   风险

   消费电子产品需求低迷;北美新能源汽车客户出货量不及预期;威博精密持续亏损。