盛视科技(002990):智慧口岸龙头困境反转,享海南自贸港建设红利-深度研究

口岸信息化领军者,"AI+行业"多领域拓展盛视科技是国内口岸信息化领域的龙头企业。公司率先提出"智慧口岸"理念并付诸实践,将人工智能等新一代信息技术应用于口岸领域,首创了多项口岸智能查验产品,开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫生检疫等领域智能查验的先河,推动国内口岸信息化发展。同时,公司持续推动AI与行业的深度融合和在更多场景的落地应用,例如智慧园区、智慧城市管理等,并加大机器人、车联网、身份识别等终端产品的市场推广。

   投资亮点一:出入境复苏带动口岸信息化景气上行随着疫情防控放开,出入境限制逐渐放宽,国际航线恢复,政策陆续出台促进境内外人员流动。2023年春节期间,出入境人员287.7万人次,较去年春节假期上升120.5％,出境入境实现双向增长,海陆空口岸出入境人员迎来全面增长。全国各地口岸开放加速设备升级改造,同时项目的落地实施、验收回款等方面均将迎来修复。我们认为,口岸信息化领域景气上行有望带动公司主营业务加速发展。投资亮点二:海南封关规划宏大释放口岸建设需求"海南计划2023年底前具备封关硬件条件、2024年底前完成封关各项准备,2025年全岛封关建设自贸港。"《海南自由贸易港口岸建设"十四五"规划(2021-2025)》中提出,实行以"零关税"为基本特征的自由化便利化制度,"一线"放开、"二线"管住。其中明确项目建设规划的口岸共10个,其中8个是现有的对外开放口岸,其建设规划是在原有口岸升级改造并增设"二线口岸"功能;另外2个是在海口新海港和南港新设立"二线口岸","十四五"期间匡算投资总额约115亿元。公司设立全资子公司提前布局海南市场,紧密跟踪海南自由贸易港封关运作项目需求,在全岛封关运作第一批项目中成功中标三亚港南山港区项目、海口秀英港项目、海口新海港和南港项目,取得首战告捷和重大突破 。

   投资建议:盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者,凭借多年的经验积累、完善的产品服务和整体解决方案能力,结合公司在手订单的表现,我们认为在疫后需求边际改善和海南封关口岸加速建设的催化下,公司将重返高增。预计公司2022年-2024年的营业收入分别为12.37/21.18/27.87亿元,归母净利润分别为1.59/3.60/5.04亿元。首次覆盖,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为48.75元,相当于2024年25倍的动态市盈率。

   风险提示:出入境政策放宽不及预期;产品与技术研发风险;海外业务拓展不及预期;应收款项计提减值风险。